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新消费行业周报：5月CPI温和上涨，关注618大促量增回归质升

商贸零售 2026-06-22 上海证券一抹朝阳

宏观消费方面，2026年1-5月社会消费品零售总额同比增长1.4%，其中服务零售增长5.4%，商品零售增长1.2%。网上商品和服务零售额同比增长5.9%，网上服务零售额增长7.6%。5月单月社会消费品零售总额同比下降0.6%，环比下降0.38%，其中商品零售额下降0.7%，餐饮收入增长0.6%。CPI同比上涨1.2%，环比下降0.1%，核心CPI同比上涨1.1%。1-5月CPI同比上涨1.0%。

消费跟踪显示，2026年618电商大促告别唯GMV论，平台聚焦差异化经营，如淘天以新品孵化和用户复购为主线，京东依托全域业态，抖音则融合内容与货架场景。商家端“部分商家主动放弃以价换量”成为趋势。淘天618美妆、服饰复购率均超40%，新品牌成交破千万数量同比增长67%，高复购体现用户粘性。

投资建议关注AI+消费（立讯精密、歌尔股份等）、纺织服饰（安踏体育、李宁等）、黄金珠宝（老铺黄金、老凤祥等）和潮玩谷子（泡泡玛特、布鲁可等）。风险提示包括原材料价格波动、终端消费疲软、行业政策变动和市场竞争加剧等。

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