短期受宏观影响，本周注意需求情况

核心观点

1. 钢材基本面有所好转，表需在建材和板材端均出现恢复，价格呈现止跌企稳迹象。库存方面，螺纹库存小幅下降，热卷库存停止累库，预期库存压力缓和。
2. 宏观经济数据不佳（如5月社会零售品销售同比下降）导致市场情绪走弱，钢材价格后半周明显下行，终端需求预期下降。
3. 成本端原料价格托底效果有限：铁矿供给偏强、需求预期一般，价格大概率底部震荡；双焦虽有供给扰动，但近期价格回落，底部支撑作用有限。
4. 总结：钢材基本面改善但受宏观影响走弱，关注本周能否止跌企稳。
5. 风险提示：宏观预期变化、需求改善持续性。

五大钢材供需分析

• 供给：868.02万吨（+10.97）；表观需求：871.22万吨（+26.22），供需均有所改善。建材、板材表需恢复，但需关注建材端需求是否持续，板材刚需支撑更稳定。
• 库存：1557.02万吨（-3.2），不再累积，小幅去化。表需改善是主因，但宏观利空（5月社消数据）导致需求预期回落，价格走弱，关注本周能否企稳。

钢材成交

• 建材：日成交8.8万吨（淡季水平），需求不乐观。
• 板材：热卷日成交4.1万吨以上，刚需韧性较强，总量有保障，后续上行空间需关注。

螺纹钢分析

• 需求：供给218.73万吨（+4.14），需求220.8万吨（+13.48），表需改善或因端午补库，淡季下后续回落风险存在。
• 库存：658.89万吨（-2.07），累库中断，但7-8月仍处传统淡季，未来需求或再度回落，库存压力需关注。

热卷分析

• 需求：产量302.66万吨（+3.14），表观需求301.85万吨（+8.22），需求改善，回落概率不大。板材成交一直处于高位，刚需韧性强。
• 库存：421.28万吨（+0.81），库销比1.40，需求改善减轻库存压力，后续改善空间较大。

成本利润

• 螺纹、热卷利润继续收窄，价格下行拖累利润。整体需求难有大幅变化，利润低位运行概率大，关注是否企稳。

卷螺差

• 高位震荡，板材淡季预期优于建材是核心原因。长期或收窄，短期概率不大。

基差

• 螺纹、热卷稳定运行，建材期现同步走弱致基差变化不大。弱现实下关注远端预期变化对基差的影响。