指数市场行情
纯信用债指数近两周表现分化，沪城投债指数涨幅最好（0.05%），中证金融债指数跌幅最大（-0.15%）。可转债指数下跌，中证转债及可交换债指数和上证投资级转债及可交换债指数跌幅分别为0.02%和0.16%，年初至今分别上涨3.80%和2.00%。
信用债ETF市场行情
近两周市场资金面偏紧，多数信用债ETF下跌。可转债ETF博时（511380.SH）和海富通（511180.SH）跌幅分别为0.51%和0.27%。基准做市债ETF中，沪做市公司债平均跌幅小于深做市信用债。科创债ETF整体表现略优，其中南方（159700.SH）涨幅最高（0.07%），永赢（511150.SH）跌幅最深（-0.07%）。
信用债ETF流动性
信用债ETF交投活跃度下降，但流动性仍较好。短融ETF海富通（511360.SH）成交规模最大（1637.47亿元，环比+30.34%），换手率179.07%。科创债ETF成交规模7227.57亿元（环比-19.91%），平均换手率257.00%。基准做市债ETF成交规模2302.35亿元（环比-4.89%），平均换手率150.34%。可转债ETF成交规模1278.27亿元（环比-12.29%），平均换手率193.50%。
信用债ETF规模
多数信用债ETF规模上升，“资产荒”下资金加大配置力度。基准做市信用债ETF规模增至1298.12亿元（环比+7.14%）。短融ETF海富通（511360.SH）规模924.30亿元（环比-0.01%），仍为最大规模ETF。城投债ETF海富通（511220.SH）规模542.26亿元（环比+3.11%）。科创债ETF总规模2919.27亿元（环比+3.04%）。可转债ETF规模742.15亿元（环比-0.04%）。
信用债ETF收益风险分析
近两周多数信用债ETF录得正收益，科债ETF景顺（159400.SH）年化收益率最高（1.10%），可转债ETF海富通（511180.SH）年化收益率最低（-6.12%）。可转债ETF最大回撤高于纯债ETF（2.15%和1.95%），纯债ETF最大回撤0-0.20%。仅科创债ETF景顺（159400.SZ）夏普比例为正（0.02），整体性价比不高。
投资建议
5月经济数据显示工业生产较强、内需疲软、出口依赖强，通胀回升。资金面偏紧，DR007和政策利率接近。银行和保险主导市场定价。预计6月下旬债券市场重回震荡偏强，机构行为和资金面边际变化将主导定价。建议采取中短久期+高票息保护做底仓，捕捉长久期交易机会和含权债券ETF增厚收益。建议关注城投债ETF海富通（511220.SH）、短融ETF海富通（511360.SH）、公司债ETF南方（511070.SH）和可转债ETF博时（511380.SH）。
风险提示
利率风险、信用风险、流动性风险、权益市场波动风险、统计误差风险。
