碳酸锂周报：视下窝复产进度或加速，下半年平衡面临重新计价

核心观点与关键数据

• 供需逻辑：当前市场最大的变数是枧下窝的复产进度。枧下窝用地申请获批，可能加速其四季度复产，导致下半年供给宽松，价格承压。需求方面，市场预期较高，若无持续超预期，价格中枢或回落。
• 策略建议：观望。
• 风险提示：动力端观望情绪偏重，出口订单延后。

市场回顾

• 上周碳酸锂现货价格上涨2.26%，达到16.95万元/吨。周四因枧下窝用地获批消息，市场预期改变，引发大跌，主力合约跌至15.6万元附近。
• 矿端产量周产2.64万吨，环比持平，盐湖、辉石开工高位。枧下窝用地申请通过，或加速复产。
• 上游冶炼厂库存去库1184吨，下游库存微增。

供应端

• 碳酸锂分原料产量中，盐湖碳酸锂产量占比提升。
• 进口量环比下降，黒德兰港发运量稳定。
• 锂精矿进口量下降，价格稳中有升。
• 锂云母价格稳定。
• 碳酸锂利润受价格波动影响较大。

下游需求

• 正极材料端，6月排产约250GWh，环比增长6%，创月度新高。
• 下游补库积极，单日接货超1万吨。
• 磷酸铁锂、三元正极产量及开工率稳定。
• 正极材料、六氟磷酸锂价格稳中有升。

终端市场

• 新能源车销量同比下滑，但出口强劲。
• 5月产量同比增长18.6%，环比增长15.3%。
• 6月销量环比增长，出口同比增长112.6%。
• 磷酸铁锂电池、三元电池装机量稳定增长。

研究结论

• 枧下窝复产预期改变，下半年供需关系需重新评估，价格承压。
• 下游需求持续，但需关注国内市场修复及出口订单情况。
• 短期建议观望，关注枧下窝复产进展及市场情绪变化。