橡胶周报：需求结构性偏弱，多空逻辑并存，逢低布局多头

2026-06-20 黎伟国联期货罗鑫涛Robin

核心观点：当前天然橡胶市场呈现需求结构性偏弱、多空逻辑并存的局面，建议逢低布局多头。
数据图表追踪：
- 胶水和杯胶价格出现历史性的同比环比上涨。
- RU估值已处于非常合理的水平。
- NR基差走弱但月差走强。
- 丁二烯价格已回到地缘冲突前水平，江苏丁二烯价格周内跌8%至9755元/吨。
供应端分析：
- 4月份ANRPC成员国产量同比降3%，1-4月产量同比降1.17%。
- 国内外部分产区降水量变化需关注。
- 顺丁周度开工增至相对高位。
- 合成胶供应端：丁苯和顺丁产量数据。
- 2026年1-5月中国橡胶进口同比降3.8%。
需求端分析：
- 本周轮胎开工环比下降，成品库存攀升，下周部分企业存检修计划。
- 轮胎产量整体高于去年同期，6月预计小幅回升。
库存分析：
- 社库环降2.5万吨，NR期货库存偏低。
- 丁二烯港库高位环增，BR库存回到合理水平。
市场亏损：天然橡胶、泰标胶亏损扩大。
平衡表预测：预计6月继续去库，但去库速度或放缓。