核心观点
- 欧洲央行和日本央行如期加息25BP，美联储按兵不动，但美联储主席沃什释放鹰派信号，强调遏制通胀优先，放弃前瞻指引。
- 加息预期短期强化，欧美股市涨幅收窄，美债利率曲线呈熊平走势。
- 美国通胀预期锚定较好，不存在“工资-通胀”螺旋上升基础，年内政策利率或维持不变。
- 科技端需关注AI效率风险，高预期下效率提升可能放大对估值的冲击。
- 金融市场方面，商品全线走弱，能源深跌，贵金属与工业金属同步回调；全球股市多数上涨，亚太显著领先，港股逆势调整；全球债券走势分化，美债短端逆势上行、长端下行、曲线明显平坦化，日债走高、中德债小降；美元指数走强、非美货币普遍承压；信用利差基本平稳、主权利差多数收窄、中美倒挂收敛，VIX与MOVE双双回落、股债波动率同步收敛。
- 海外政策层面，欧央行警告能源传导及AI金融风险，年内或再加息；日央行加息25bp至1%，内田称将继续加息但不定节奏。
- 地缘方面，美伊签署备忘录停火欲重开霍尔木兹海峡，核问题推后未决，备忘录非条约形式，保障性或较低。
每周概览
- 美伊冲突阶段性缓和带动油价深跌、压低通胀预期，但三大央行鹰派决议依旧压低权益涨幅、压平美债利率曲线。
- 金融市场：原油深度回调、美油跌幅大于布油带动布美价差走阔，贵金属同步走低、工业金属普跌；全球权益多数上涨，亚太领先、美股小幅收涨、欧洲涨跌互现，A股偏强而港股逆势调整；全球国债收益率走势分化，美债短端逆势上行、长端下行呈现明显平坦化，日债走高、中德债小幅下行；美元指数报100.849走强，非美货币普遍承压、人民币基本稳定；信用利差基本平稳、主权利差多数收窄、中美倒挂收敛，VIX与MOVE双双回落，股债波动率共振走低。
- 高频数据方面：美国经济意外指数回落但仍在正值区间，欧元区经济意外指数大幅回升，中国经济意外指数边际转弱；美国GDPNow对二季度增长指引小幅下修；美欧金融条件同步边际宽松；美国就业市场高频数据保持相对稳健；美国高频数据显示消费端延续韧性、地产端边际改善。
金融市场
- 商品市场：原油深度回调，贵金属同步下跌，工业金属亦走低。
- 权益市场：全球权益市场多数上涨，亚太显著领先，美股小幅收涨，欧洲涨跌互现，A股偏强而港股逆势调整。
- 债券市场：美债曲线趋平，长端下行、短端上行；欧洲方面，德债收益率下行，英债收益率微升；日本方面，日债收益率小幅走高；中国方面，中债收益率下行。
- 美元指数：走强，非美货币普遍走弱，人民币汇率保持基本稳定。
- 利差市场：信用利差与主权利差整体小幅变动，市场风险情绪平稳。
海外高频数据跟踪
- 欧美景气意外分化，美国经济意外指数回落，欧元区经济意外指数大幅回升，中国经济意外指数边际转弱。
- 美欧金融条件双双边际宽松。
- 美国高频就业数据保持相对稳健。
- 美国高频数据显示消费端延续韧性、地产端边际改善。
海外政策与地缘分析
- 海外宏观政策：美联储主席沃什发布会首秀尽显鹰派，日本央行如期加息至1%，欧央行官员密集警告通胀传导风险。
- 地缘分析：美伊签署备忘录并非全面核协议，仅结束交火、重开霍尔木兹海峡，核问题推迟至60天后，协议本质为特朗普中选前纾困，其非条约形式使其缺乏保障。
未来一周重要议程
风险提示
- 数据统计或有遗漏。
- 经济表现可能超预期。
- 市场走势存在不确定性。
