核心观点
- 石油化工行业：石油沥青和PTA开工率回升，但远低于季节性水平；水泥和螺纹钢表现疲软，实物工作量偏弱，关注“六张网”和新型政策性金融工具落地情况。
- 国内航班：国内航班恢复至季节性水平，受燃油成本压力释放和端午假期出行需求支撑。
- 商品价格：布油现货价大幅下行，猪肉价格略有回升，蔬菜和鸡蛋价格有所回落。输入性通胀因素消退，传统内需商品价格偏弱势，AI产业链相关商品有一定支撑，经济增长呈现K型分化。
- 地产销售：一线城市地产销售形成支撑。Wind20城新房成交面积环比上升4.53%，同比上升4.83%。一线城市成交面积弱于上期，二线城市强于上期；同比方面，一二线城市强于去年同期，三四线城市弱于去年同期。北上深杭四城二手房成交面积环比上升4.26%，同比上升15.76%。
- 投资：商品价格大多下行。螺纹钢价格下降，表观消费量上升、库存下行；水泥、玻璃期货、沥青价格下降。
- 生产：开工率表现分化。石油沥青和PTA开工率上行；汽车轮胎和涤纶长丝开工率下行，钢厂高炉和焦化企业开工率基本持平。
- 消费：出行动能回升。汽车零售和电影票房低于季节性，地铁出行高于季节性，国内执行航班符合季节性。
- 出口：SCFI上行、BDI下行，港口完成货物吞吐量上行。出口景气度维持高位。
- 通胀：布油现货价下行，猪肉价格上行、蔬菜价格上行。美伊冲突缓和，油价回落至冲突前水平。
关键数据
- 地产销售：Wind20城新房成交面积环比上升4.53%，同比上升4.83%。一线城市环比下降，二线城市环比上升；同比方面，一二线城市上升，三四线城市下降。北上深杭二手房成交面积环比上升4.26%，同比上升15.76%。
- 商品价格：螺纹钢价格下降，表观消费量上升、库存下行；水泥、玻璃期货、沥青价格下降。
- 生产：石油沥青和PTA开工率上行；汽车轮胎和涤纶长丝开工率下行，钢厂高炉和焦化企业开工率基本持平。
- 消费：汽车零售和电影票房低于季节性，地铁出行高于季节性，国内执行航班符合季节性。
- 出口：SCFI上行，BDI下行，港口完成货物吞吐量上行。
- 物价：布油现货价下行，猪肉价格上行、蔬菜价格下行。
研究结论
- 国内经济呈现K型分化，传统内需商品价格偏弱势，AI产业链相关商品有一定支撑。
- 一线城市地产销售形成支撑，但三四线城市仍显疲软。
- 出口景气度维持高位，但面临一定压力。
- 政策性金融工具落地情况值得关注，或对经济复苏起到一定作用。
