-
VIX上行未过热，衍生品指向偏强震荡：指数偏强运行，小盘领涨，衍生品市场确认情绪回暖，但VIX水平仍处历史80%分位以下，未出现亢奋迹象；SKEW小幅抬升，显示投资者在上涨过程中仍保留了一定的尾部风险意识；除IM外各品种基差跟随指数同步上行，IM基差贴水反向扩大且周度减仓超9000张，或与对冲盘的持续操作有关。整体来看，市场或延续震荡偏强格局。
-
多数合约基差贴水收敛：预估未来一年中证500、沪深300、上证50、中证1000指数分红点位分别为84.42、74.92、53.89、63.72。除IM以外，本周各品种合约分红调整年化基差相比上周整体上行、贴水收敛。IC、IF、IH及IM当季合约分红处理过的年化基差分别为-5.32%、-2.50%、0.67%、-10.56%。
-
期指市场表现分化，IM贴水逆势扩大：本周期指市场整体跟随指数走强，除IM外各品种基差同步上行；IM基差贴水呈反向扩大，且周度减仓超9600张，或与对冲盘的持续操作有关。IC与IM季月对冲策略受到贴水变动的影响，周度收益分别为-0.13%与0.21%。
-
指数成分股分红对当前合约基差存在影响：截至2026年6月18日，本周中证500成分股中有59只股票实施分红，股息点指数上升9.87，占指数点位0.11%；沪深300成分股中有23只股票实施分红，股息点指数上升4.68，占指数点位0.09%；上证50成分股中有3只股票实施分红，股息点指数上升3.26，占指数点位0.11%；中证1000成分股中有140只股票实施分红，股息点指数上升8.30，占指数点位0.09%。
-
情绪稳步回暖，乐观中仍需多一分清醒：截至2026年6月18日，30日上证50VIX、沪深300VIX、中证500VIX、中证1000VIX分别为20.28、20.45、27.91及28.06，当前VIX水平占2024年以来的分位数分别为78%、80%、77%与64%。本周指数走强，各品种VIX受波动放大带动同步上行，但仍处于历史80%分位以下，未出现明显亢奋情绪。风险偏度方面，各品种30日SKEW小幅上行，投资者对尾部风险的担忧有所增强。
-
期现对冲策略回测跟踪：连续对冲策略和最低贴水策略均在本周出现回撤或收益，具体表现取决于合约基差变动情况。
-
场内期权系列指数：VIX指数反映市场对未来波动水平的预期，SKEW指数衡量市场对潜在极端风险的担忧程度。截至2026年6月18日，主要指数30日VIX分别为20.28、20.45、27.91及28.06，SKEW分别为100.51、103.12、104.72及102.92。
