本周观点
- 乙烷价格下跌，天然气价格上涨，原油、液氯、石脑油、丙烯、乙烯、乙烷、丙烷价格回落。
- C2/C3下游主要产品整体处于中低分位区间。
- 乙烷价格将继续下行，下游需求端在今年仍有修复空间。
- 持续推荐轻烃化工领先企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新项目投产空间巨大。
国内外新闻
- 中化国际拟21.1亿元收购南通星辰。
- 山西征集能源领域科技创新技术需求。
- 凯莱英创新药CDMO研发及生产项目在天津经开区开工。
- 埃尼与马石油成立合资公司Searah。
- 雷普索尔第二座全可再生燃料厂投产。
- 印度推出E85低价汽油。
主要产品及原料价格情况
- C2主要产品：聚乙烯价格上涨，环氧乙烷价格回落；聚醚大单体、乙二醇价格上涨；苯乙烯、乙烯价格回落。
- C3主要产品：聚丙烯价格上涨，丙烯酸、丙烯酸丁酯价格回落。
- 主要原料：天然气价格上涨，原油、液氯、石脑油、丙烯、乙烯、乙烷、丙烷价格回落。
- 原材料供需：天然气钻机数下降，总需求量下降。
主要产品价差情况
- C2产品价差：乙烯-乙烷、乙二醇-乙烯、环氧乙烷-乙烯、聚醚大单体-环氧乙烷、聚乙烯-乙烯、苯乙烯-纯苯-乙烯价差均扩大或收窄。
- C3产品价差：丙烯-丙烷、丙烯酸-丙烯、丙烯酸丁酯-丙烯、聚丙烯-丙烯价差均扩大或收窄。
竞争路线情况及下游需求
- 竞争路线价差：乙烯-石脑油价差扩大，MTO路线价差收窄。
- 竞争路线成本：乙烯方面，气头路线成本优势明显；丙烯方面，PDH盈利不佳。
- 下游需求：汽车销量回升，房地产竣工面积下降。
相关企业估值
- 卫星化学、金发科技、东华能源、万华化学、金能科技、齐翔腾达、华谊集团、中化国际、大炼化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、宝丰能源估值情况。
风险提示
- 项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动；装置不可抗力；国家及行业政策变动。
