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2026年5月经济数据点评：经济分化，向优向新

2026-06-17 邢曙光诚通证券尊敬冯

5月经济运行总体平稳，结构分化明显。出口韧性强劲，工业生产稳中有升，新动能成长壮大。工业生产同比增速4.5%，环比提升，主要受出口拉动，5月出口同比增长19.4%，1-5月累计增长15.5%，全球制造业PMI持续高于50%，AI产业链景气度高。服务业生产指数同比增速4.4%，环比回升。固定资产投资累计同比下降4.1%，基建投资保持正增长0.75%，制造业投资下降0.4%，设备工器具购置投资增速高，高技术产业投资增长4.5%。房地产投资降幅扩大至16.2%，销售面积下降10.8%，库存压力和房企资金压力持续。居民消费同比下降0.6%，环比连续3个月负增长，主要受居民收入增速下滑和汽车消费补贴退坡影响，汽车消费下降16.1%。若内需扩张放缓，政策或加快落地，包括降准降息和政府债券加速发行使用，增量政策可能下半年加码。

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