海外发运预期充裕 铁矿石维持弱势震荡格局

市场行情态势回顾

• 铁矿石期货主力合约收涨0.98%至771.5元/吨，成交24.3万手，持仓量56.8万手。
• 现货价格跟涨，青岛港PB粉涨2元至731元/吨，超特粉涨2元至589元/吨，掉期主力涨0.8美元至102.3美元/吨。
• 基差小幅收缩，青岛港PB粉基差15.4元/吨；9-1价差17.5元，1-5价差13.5元。

基本面梳理

• 供应端：全球发运环比增加，到港传导，供应维持高位宽松预期。
• 需求端：双焦挤压钢厂利润，铁水产量小幅下降，短期刚需有支撑，但淡季需求需关注。
• 库存端：港口库存累积，压港库存略增，钢厂库存小幅增加，累库压力渐显。
• 宏观扰动：美伊冲突缓和预期反复，美联储加息预期升温，焦煤挤压钢材利润，盘面承压。

宏观层面

• 国内：5月制造业PMI回落至荣枯线，产需同步走弱，专项债发行放缓。
• 海外：市场定价年内美联储加息，美伊谈判僵局，能源价格高企，通胀压力显著。

观点总结

• 基本面：供应宽松，需求疲软，库存累库压力，长期宽松压力仍存。
• 短期：虽偏强反弹，整体仍呈弱势，关注淡季需求支撑力度。