碳酸锂期货周报：综述：短期震荡承压，中期有望修复

核心观点与关键数据

短期震荡承压，中期有望修复
短期来看，碳酸锂期货价格在盈亏平衡点附近运行，社会库存持续去库形成底部支撑，但超5.6万手仓单临近7月底强制注销，叠加现货贴水负基差和Contango结构，近月合约仍将承受抛压，价格以震荡偏弱为主，下行空间有限。中期随着仓单注销压力消化、亏损倒逼供应收缩及期限结构修复，价格有望逐步向上修复至成本线上方。

上周观点回顾
预计6月价格将在15万-18万元区间维持"抵抗式震荡、磨底待变"格局，重点关注外购产能减产兑现情况与库存消化速度。

逻辑判断

1. 行业资讯
   交通运输部等十一部门印发《推动新能源重卡规模化应用实施方案》，提出2030年新能源重卡渗透率达40%，为动力电池产业链带来发展机遇。

2. 利润分析
   碳酸锂平均成本177,388元/吨（+12,839元/吨），生产利润为-10,788元/吨（-14,439元/吨）。

• 外采锂辉石成本19.1万元/吨，毛利-2.05万元/吨（澳矿供应扰动推升成本）。
• 外采锂云母成本17.1万元/吨，毛利-535.9元/吨（锂价回调压缩利润）。整体处于盈亏平衡点附近。

3. 库存分析

• 样本周度库存97829吨（-957吨）：冶炼厂库存16494吨（-121吨），下游库存46623吨（+194吨），其他环节库存34712吨（-1030吨）。
• 交易所仓单总量53787手（-1900手），小幅回落。

4. 基差与期现结构

• 基差-4,150元/吨（环比-3,140元/吨），现货贴水。
• 09-11价差-880元/吨，11-01价差-2,400元/吨，整体处于Contango结构。

研究结论
短期价格受仓单注销压力和负基差压制，以震荡偏弱为主；中期随着仓单压力缓解和供需修复，价格有望反弹至成本线以上。建议关注外购产能减产及库存消化速度。