食品饮料行业周度跟踪：茅台召开股东大会，重申市场化改革

一、行业观点

• 深化市场化改革，坚持价格随行就市原则。茅台召开股东大会强调市场化改革的重要性，价格调整将遵循“随行就市、相对平稳”原则，动态监测市场供需变化、消费趋势及渠道库存，构建“供需适配、量价平衡”的价格体系。
• 全面向C转型，i茅台是重要载体。i茅台平台截止5月31日累计注册用户9615万人，平均月活约956万人，成交订单约713万人次。针对海外市场，茅台已编制2026-2030年国际市场市场化转型方案，重点拓展东南亚、日韩、北美等市场，严查回流串货和低价扰乱市场行为。

二、重点公司跟踪

• 贵州茅台：聘任余思明为公司董事会秘书，具备丰富的财务与治理经验。
• 卫龙美味：宣布未来六个月内使用最多2亿港元自有资金回购股份，回购价格不超过前五个交易日平均收盘价的5%。
• 有友食品：公告2026年员工持股计划，拟筹资不超过4,800万元，业绩考核要求2026年、2027年营收增幅分别不低于25%、50%。
• 仙乐健康：副总经理郑丽群、副总经理兼董事会秘书刘若阳分别增持公司股份6,000股，增持金额约10万元，承诺未来6个月内不减持。

三、投资建议

• 白酒板块底部逐渐确立，建议加大板块配置，首推贵州茅台，推荐山西汾酒、金徽酒。
• 大众品重点推荐通胀传导和景气新品，1）推荐餐饮及餐供产业链，如百胜中国、海底捞，推荐颐海国际、海天味业、华润啤酒，关注天味食品、重庆啤酒。2）关注景气新品方向，推荐农夫山泉、蜜雪、古茗，推荐卫龙美味，关注西麦食品、甘源食品。

风险提示：宏观消费需求修复不及预期、政策波动、行业竞争加剧。