【风口研报·公司】这家公司模拟芯片公司具备自主工艺平台，下游覆盖汽车电子通信、计算存储等领域，未来3年营收有望进入放量期；另有家公司光引擎项目持续稳定量产，400G、800G-20260615

杰华特（688141）

• 公司定位：虚拟IDM模式的模拟集成电路设计企业，主要经营虚拟IDM模式，覆盖消费电子、汽车电子、工业控制、通信、计算存储等多领域。
• 核心优势：拥有自主BCD工艺平台，与国内龙头晶圆厂深度合作，实现工艺协同与供应链国产化，具备稳定的制造保障与成本优势。
• 业绩展望：前期亏损主要源于研发投入，但研发储备已转化为完备产品，为未来业绩贡献奠定基础。东吴证券陈海进预测2026-2028年营收分别为44.51/75.77/166亿元，归母净利润为-4.9/6.2/21.4亿元，对应当前PS估值为127/44倍。建议关注其在高性能计算、汽车电子等领域的成长动能。
• 产品布局：覆盖AC-D管理及信号链芯片全品类，多相电源、汽车DrMOS、高边驱动、GaN控制等高端领域已实现量产，客户包括下游行业龙头。推出国产首套Intel服务器CPU多相电源解决方案（JWH7079、JWH6376），性能对标国际领先水平。汽车电子方面已量产车规DrMOS、LDO、预驱动芯片，覆盖EPB、车灯、USB充电等应用，受益于新能源汽车渗透率提升。看好2027-2028年DIMOS产品在国产算力客户的份额提升。

聚飞光电

• 外部协同：通过参股熹联光芯并控股德国硅光企业SICoyaGmbH，强化在硅光芯片等方向的外部协同。
• 业务增长：光通信业务受益于AI算力需求爆发，推动数据中心高速互联需求扩容，伴随400G通信业务成长。LED主业通过MiniLED背光渗透提升和车用LED升级实现结构性增量。
• MiniLED背光：面向重点客户开发的Mini背光RGB高端TV方案已在海信量产，高端化方向快速成长。
• 车用LED：围绕“显示+照明”双线推进，产品覆盖仪表导航、HUD显示、氛围按键、远近光灯等场景，与法雷奥、马瑞利等国际Tier1供应商建立合作。
• 关联个股：聚飞光电（4.65%）、杰华特（-5.90%）。