一、行情回顾
国际市场方面，美国大豆产区天气适宜，增产预期增强；南美大豆供应持续释放，巴西大豆出口表现强劲，叠加原油价格走低，CBOT大豆期货承压下行，价格创四个月新低。CBOT大豆主力11合约收于1132.75美分/蒲式耳，周跌幅0.55%。
国内市场方面，外盘大豆走弱带动进口大豆成本回落，成本支撑减弱。进口大豆集中到港，市场供应整体宽松，持续压制豆粕价格。截至6月12日当周，豆粕期货主力M2609合约报2941元/吨，周涨幅0.79%；江苏豆粕现货报价2760元/吨，较上周下调10元/吨；主力合约基差为-181元/吨，环比走弱13元/吨。
二、供给端--国际市场基本面情况
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美国大豆相关市场情况：
- 6月4日止当周，美国大豆出口销售净增352,792吨，其中对中国大陆净销售为2,086吨。
- 6月4日止当周，美国大豆出口检验量为398,186吨，符合预期，其中对中国大陆出口检验量为68,379吨。
- 截至6月7日当周，美国大豆优良率为65%，低于预期。
- USDA 6月供需报告显示，美国2026/27年度豆粕产量预读为6502.5万短吨，出口量预读为2170万短吨，期末库存预读为45万短吨。
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南美大豆情况：
- 巴西大豆收获进度为99.7%，CONAB上调2025/26年度大豆产量预读至1.8025亿吨，Anec预计巴西6月大豆出口量达1,438万吨。
- 阿根廷6月3日当周大豆销售合计为95.69万吨，2025/26年度大豆累计出口销售登记数量为282.50万吨。
三、国内基本面情况
- 进口大豆库存连续11周攀升，豆粕累库明显加速。截至第23周末，国内进口大豆库存总量为730.89万吨，较上周增加43.38万吨；沿海地区库存量为646.55万吨，较上周增加40.79万吨。
- 大豆开机率持续攀升。截至第23周末，油厂平均开机率达63.71%，较上周增长2.12个百分点，全国大豆压榨总量为238.06万吨，环比增加7.94万吨。
- 豆粕库存持续增加。截至第23周末，豆粕库存量为52.10万吨，较上周大增13.87万吨，环比涨幅达36.28%；沿海地区库存量为49.48万吨，环比增加42.06%。
- 海关总署数据显示，中国1-4月大豆累计进口量为2515.14万吨，同比增加8.5%。
- 大豆进口成本再度下跌。6月12日美国大豆进口成本价为4449元，巴西大豆进口成本价为3869元，阿根廷大豆进口成本价为3655元。
四、综述
国际市场方面，美豆播种基本收官，长势整体向好，丰产预期仍存。全球供应宽松格局延续。国内市场正值进口大豆集中到港阶段，油厂压榨量维持高位，豆粕库存持续累积，供给压力制约粕价上涨空间。海外大豆价格偏弱也持续拉低进口成本。后续重点跟踪美豆主产区天气、进口大豆到港节奏以及下游提货需求变化。
