原油周报：美伊和解宣告在即？油价跌至4月以来最低

核心观点与关键数据

地缘局势：区域局势缓和，地缘溢价压制减弱。6月8日局部冲突被克制化解，黎以停火协议与伊以阶段性停火共同作用。特朗普宣布“就伊朗战争达成了伟大的和解”，取消打击行动，但核材料问题仍待谈判；内塔尼亚胡表示以色列并非协议参与方；伊朗官方尚未最终决定。协议签署前仍存在变数。

基本面：

• 供应端：美国商业原油库存大幅减少720万桶，去库速度高位。OPEC+于6月7日召开会议，决议7月再增产18.8万桶/日，为开战以来第五次上调配额。沙特连续第二个月大幅下调官方售价。若霍尔木兹海峡重开，五次累计上调配额将转化为实际供应增量。
• 需求端：中国7月自沙特进口预计继续下降，亚洲需求受极大压制。IEA大幅下调全球需求预期，预计二季度日均下降150万桶。OECD国家需求同比延续下滑趋势，非OECD国家保持韧性。

库存：美国商业原油库存月度去库214万桶，结束累库格局；战略石油储备累计释放1750万桶。美成品油端汽油、馏分油库存大幅去库。国内INE原油注册仓单维持低位，SC原油期货库存稳定在偏低水平。欧洲ARA端库存大幅去库，新加坡端库存维持高位。

经济数据：美国通胀压力回升，美联储降息预期归零，部分机构讨论加息可能性。欧元区高油价对经济传导抑制效应显性化。

持仓数据：WTI管理基金月度净多持仓增加，资金多头持仓增加，多空双边扩仓信号明确。Brent管理基金月度净多持仓减少，呈现获利了结+空头加仓特征。整体持仓规模较3月有所回落但仍处于历史中高位。

研究结论

• 走势评级：原油——看多。
• 下周展望：预期下周开盘可能跳空低开，WTI或快速下探。若协议成功签署，中期价格中枢将系统性下移；若签署推迟，技术性超卖叠加预期落空可能触发剧烈空头回补。
• 跟踪要点：伊朗官方对协议的最终表态、以色列是否采取单边行动、霍尔木兹海峡实际通航量、EIA库存数据去库速度。