纸浆周报：空头减仓离场，价格企稳修复

纸浆市场分析报告总结

核心观点

• 走势评级：纸浆市场处于弱势磨底阶段，主力合约延续低位运行，呈现窄幅震荡格局。
• 基本面分析：需求端疲软，港口库存压力持续；供给端宽松，外盘成本支撑减弱但中期有效。
• 技术面表现：主力合约周度运行区间4818-4908元/吨，成交量未明显放大，持仓量持续回落，空头优势未完全逆转。

关键数据

• 价格：山东地区针叶浆报价4900元/吨，阔叶浆4530元/吨，低端俄针4750元/吨。
• 库存：全国港口库存228.3万吨，较上周减少1.6万吨；青岛港148.5万吨，常熟港60.3万吨。
• 期货仓单：场内仓单207266吨，厂库仓单20000吨。
• 下游库存：双胶纸贸易商库存55.7万吨，生产企业库存159.63万吨；铜版纸贸易商库存39.5万吨，生产企业库存45.54万吨；白卡纸厂内库存159.1万吨，商业库存313万吨。

研究结论

• 短期展望：预计短期1-2周内维持4820-4910元/吨窄幅区间震荡，上方阻力4900-4910元/吨，下方4820元/吨为即时支撑，中期核心支撑4800元/吨。
• 中长期预期：随着7月行业进入备货周期及海外浆厂检修落地，供需格局有望边际修复，纸浆存在筑底回升预期。
• 操作建议：
  • 优先采用稳健期权策略，卖出看跌期权或组合方式对冲风险。
  • 短线交易者可在4820-4910元/吨区间高抛低吸。
  • 中长期投资者可在4900元/吨以下分批布局远期多单博弈淡季修复行情。
  • 跨期套利可关注近远月价差变化，择机开展反套操作。