对二甲苯：资金市，单边价格继续上涨 PTA：单边趋势偏强 MEG：空头减仓离场，单边价格大幅上涨

对二甲苯（PX）

• 价格走势：1月22日亚洲PX价格连续上涨，UNV1/中国和FOB韩国分别涨18.34美元/吨至906.67/885.67美元/吨，市场对涨势感到意外。
• 市场分析：宏观政策驱动资金流入化工板块，PX基本面尚可但受资金关注，连续两日涨超2%。
• 观点建议：单边趋势偏强，建议空单回避，关注3-5反套、5-9正套。未来PX供需逐步走弱，但加工费尚可，海外装置重启增加供应。

对二甲苯（PX）关键数据

• 中国PTA出口：2025年12月环比增长1%至361,934吨，印度需求增长约90%，对巴基斯坦出口增加至29,872吨。
• PX加工费：上升至500元/吨以上，多PX空PTA策略可行。

乙二醇（MEG）

• 价格走势：空头减仓离场，价格大幅上涨。
• 市场分析：海外天然气价格上涨，乙二醇供应压力较大，但基差月差可覆盖仓储成本，下行空间有限。
• 观点建议：关注基差、5-9正套，聚酯负荷下调至82-83%左右，乙二醇供应仍较大。

乙二醇（MEG）关键数据

• 开工负荷：中国大陆整体73.04%，草酸催化加氢法79.40%。
• 装置变动：沙特一套45万吨乙二醇装置检修，预计2月底重启；国内浙石化、武汉石化降负荷，内蒙古兖矿、华谊提负荷。

聚酯（Polyester）

• 装置变动：本周一套长丝装置重启，一套切片装置重启，一套瓶片、四套长丝装置检修，综合负荷下降。
• 产能调整：2026年1月1日起国内聚酯产能至8972万吨，新增36万吨新装置，当前负荷86.7%。
• 涤纶工业丝：大厂开工负荷基本维持，总体理论开工负荷75%。
• 产销情况：直纺涤短产销顺畅，平均产销118%；江浙涤丝产销7-8成。

聚酯（Polyester）关键数据

• 聚酯负荷：2月预计下调至82-83%左右。
• 华南瓶片装置：一套50万吨装置停车检修。

研究结论

• PX：单边趋势偏强，建议空单回避，关注套利机会。
• PTA：单边趋势偏强，下方空间有限，多PX空PTA策略可行。
• MEG：供应压力较大，但基差月差支撑，关注套利机会。