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股权激励彰显信心，“AI+百校”助力成长

2026-06-05 国联民生证券等待花开

股权激励彰显信心：公司推出2026年股票期权激励计划，拟向5位核心高管和152位核心骨干人员授予不超过308.20万份股票期权，行权价格为58.51元/股。激励覆盖面广（87.02%），行权条件苛刻，要求2026-2028年归母净利润分别达到3.88亿元、4.65亿元和5.58亿元，或销售业绩分别达到11.40亿元、13.68亿元和16.42亿元。
大客户战略成效显著：公司坚定执行大客户战略，通过“团单”开拓市场。2026年前聚焦浓缩EMBA，2026年开始发力校长EMBA团单，2025年新开班10个，2026年1-5月已新开班6个，预计全年快速增长。2024-2025年新签订单分别为9.33亿元和9.43亿元，同比增长3.80%和1.07%，预计未来三年将提速增长。
“AI+百校”助力增长：公司执行“时效管理+AI”战略和“百校计划”，与阿里钉钉合作打造“行动钉”，17万企业家使用，联合研发AI培训课程。2025年下半年业务反转，报到率、续费率走高，2026年Q1营收同比增长32.70%，归母净利润同比增长38.26%，新签订单同比增长111.88%。
财务指标全面向好：“时效管理+AI”战略深化，受益AI+教育发展；“百校计划”完善业务网络，带来订单快速落地。2025年下半年以来业务呈现反转趋势，2026年Q1各项财务指标增长提速。
投资建议：预计2026-2028年营业收入分别为9.35亿元、10.55亿元和11.79亿元（同比增长15.3%、12.9%和11.7%），EPS分别为3.28元、3.96元和4.74元，对应PE分别为17倍、14倍和11倍。公司推出股权激励，未来三年订单、业绩增长预期明确，坚定执行“百校计划”和AI战略，在手订单充裕，业绩释放有望提速，具备“高成长、低估值、高分红”特征。维持“推荐”评级。
风险提示：宏观经济波动风险、行业竞争加剧、人才流失、退费等风险。