构建“A+H”双平台，强化资管等业务优势

国信证券发布研报，维持对瑞达期货“优于大市”评级。报告核心观点如下：

1. 资本实力增强，“A+H”双平台架构有利于资本多元化补充
   公司拟发行H股，募集资金不超过发行后总股本的15%，用于境外业务拓展、战略投资与并购及补充营运资金。H股发行将直接增厚资本金，提升净资本监管指标，为业务规模扩张打开空间。同时，“A+H”双平台架构使公司能灵活运用两地资本市场工具进行再融资，资本补充渠道更加多元化。

2. 进一步提升资管、风险管理与经纪业务优势

   • 资管业务：2025年资管业务营收达2.06亿元，同比大增81.34%。H股上市后，公司将利用募资扩充资管产品线、引进国际化投研人才，巩固CTA策略等领域的领先地位。
   • 风险管理业务：资本增厚提升公司开展场外衍生品、做市商等业务的承载力。
   • 经纪业务：依托香港平台触达境外客户，拓展客户基础，与境内业务形成协同。此外，募资用途含“战略投资与并购”，或通过收购申港证券补齐证券牌照，打造综合金融服务矩阵。

3. 形成“引进来”与“走出去”双向业务通道，提升跨境服务能力
   H股上市后，公司将引入国际机构投资者优化股东结构，同时将境内成熟的风险管理服务和CTA策略能力输出至境外市场。依托香港平台，还可为境内客户提供跨境套保、资产配置等综合服务，在期货行业国际化浪潮中抢占先机。

4. 投资建议与风险提示
   维持“优于大市”评级，主要受益于公司盈利能力突出、资管业务具备特色、业务布局具备增长空间。风险提示包括政策风险、资本市场波动风险、境外监管风险、汇率大幅波动风险、发行进度低于预期等。