南华期货棉花棉纱热点——USDA六月报告已出，全球库存预期继续下调

USDA六月全球供需预测报告显示，全球棉花库存预期继续下调，整体报告略有利多。

从美国来看，USDA未调整美棉产量预期，维持种植面积5851.5万亩、产量289.6万吨（同比减少13万吨）。尽管新棉播种期间棉粮比价走强、农户植棉积极性提升，且旱情有所缓解（截至6月2日全美约87%植棉区受旱，较前一周减少7个百分点），但USDA预计美棉弃耕率仍较高（23.44%，较23/24年度同期高7个百分点）。出口方面，USDA预计26/27年度美棉出口量同比增加2.2万吨至267.8万吨，受贸易协定加持。

全球层面，USDA预计26/27年度全球棉花产量同比减少5.4%至2526.5万吨，主要因各主产国产量下降，但对印度保持小幅增产预期。消费端，预计全球消费量同比增加1.4%至2651.2万吨，其中中国消费量环比上调10.9万吨，巴基斯坦与孟加拉分别下调4.3万吨和4.4万吨。国际贸易方面，预计全球棉花贸易量同比小幅下降，印度净进口量减少，其余主要消费国进口量增加。

最终，USDA预计26/27年度全球棉花期末库存为1548.7万吨，环比下调15.4万吨，库存消费比降至58.42%（同比降幅5.38个百分点），全球棉花供需进一步趋紧，对价格形成支撑。需关注厄尔尼诺下产区降雨分布及旱情反复风险。