金银
- 盘面表现：COMEX黄金期货涨至4233.80美元/盎司，COMEX白银期货涨超4%报67.49美元/盎司。沪金涨上900元/克，白银收于15866元/千克。
- 基本逻辑：
- 加息与通胀：欧洲央行宣布加息25基点，拉加德称加息是必要措施。美国5月PPI同比上涨6.5%，环比上涨1.1%，能源价格同比大涨10.7%。
- 地缘局势：特朗普称美伊磋商获伊朗批准，市场风险偏好逆转。伊朗强硬回应特朗普威胁，市场焦点转向6月FOMC会议。
- 贵金属下跌逻辑：美元加息预期重燃，前期涨幅过大，地缘冲突推高油价加剧通胀担忧，AI赛道资金虹吸，央行购金边际走弱。
- 长期支撑：全球债务、地缘动荡、抗通胀及去美元化购金构成托底。
- 策略提醒：黄金短期关注止跌，白银弹性大，黄金长线仍值得配置，后期更多作为尾部风险对冲。白银关注宏观氛围边际变化。
- 风险提示：局势反复，流动性危机。
铜
- 行情回顾：铜区间震荡。
- 产业逻辑：全球铜矿供应紧张，霍尔木兹海峡航运受阻，中国硫酸禁止出口，减产主要影响边际高成本矿山。市场博弈美国6月底精炼铜进口关税裁决，托克集团从LME搬走5.1万吨铜。
- 策略推荐：特朗普TACO言论缓和市场情绪，国内产量下滑，基本面对铜价强支撑。若6月底关税落地、硫酸断供减产兑现，铜价可能上涨。建议回调逢低试多，中长期看好。沪铜关注区间【103000，106000】元/吨，伦铜关注区间【13200，13800】美元/吨。
- 风险提示：需求不足，政策刺激。
锌
- 行情回顾：锌震荡偏弱。
- 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，秘鲁能源紧急状态威胁矿山生产，冶炼厂火灾停产。SMMZn50 TC均价环比下降100元/金属吨至50元/金属吨，炼厂检修季减产限制产能释放。4月锌矿砂及其精矿进口量环比下降。
- 策略推荐：宏观和板块情绪修复，基本面对锌下方有强支撑，回调逢低试多。沪锌关注区间【24000，24800】，伦锌关注区间【3480，3580】美元/吨。
- 风险提示：需求不足，政策刺激。
铝
- 行情回顾：铝价承压盘整，氧化铝偏强震荡。
- 产业逻辑：中东铝厂减产导致供应缺口扩大，国内铝出口增加弥补海外短缺。国内电解铝行业运行产能环比下降，需求疲软。
- 策略推荐：铝短期承压盘整，等待企稳反弹，氧化铝技术性反弹谨慎追多。主力运行区间【24000-24500】，氧化铝关注区间【2880，2980】。
- 风险提示：美联储政策，需求不足。
镍
- 行情回顾：镍价震荡。
- 产业逻辑：美国5月通胀走高，美元走强。印尼考虑适度放宽镍生产配额，国内镍库存日度增加明显，需求疲软拖累镍价。
- 策略推荐：短期镍低位震荡，建议空单止盈兑现，不锈钢暂时观望，注意印尼政策及下游库存变动。镍主力运行区间【130000-140000】。
- 风险提示：印尼政策风险。
碳酸锂
- 行情回顾：主力合约LC2609高开高走，盘中涨超4%。
- 产业逻辑：产量维持高位，盐湖未如期放量，仓单持续创新高。6月磷酸铁锂排产环比增长约3%，下游刚需补库为主，缺乏追涨动能。6月仍将以去库为主，但5-6月去库预期已推动价格涨至20万以上。
- 策略推荐：多单逢高止盈【172000-180000】。
