核心观点
- 全球流动性：货币流入边际大幅增加，避险情绪升温。债券净流入，增量资金流向货币市场，股票由流入转为流出。发达市场流入放缓，新兴市场流出压力扩大。
- 中国外资：偏向主权与长久期债券，主动外资权益转为流入但被动支撑减弱，科技流出较多。主权债表现相对占优，短期债仍是主要压力来源；主动型外资由流出转为流入，被动型外资由流入转为流出，整体外资仍偏谨慎。公用事业获少量流入，科技行业流出较多。
- 中国内资：ETF仍为净流出，科技方向获得局部回流。A股ETF整体延续净流出，宽基指数仍是主要拖累；行业层面，科技ETF成为主要承接方向。南下资金年内累计净流入仍处高位，但近5个交易日占比连续回落。
- 国内资金供需：融资供给压力可控，回购大幅提高。一级市场方面，IPO与定增整体融资规模有限，资金需求压力不大；新发基金份额环比回升。产业资本方面，本周回购金额大幅提高，但重要股东净减持仍处近年同期相对较高水平。
- 美国流动性：科技短期流出较多。美国债券延续净流入，混合债及中短久期品种承接较强；美国权益资金本周科技行业出现较大流出，工业与房地产流入，但累计看科技仍为当前最核心的资金聚集方向。
关键数据
- 全球资金大类流向：货币净流入219亿美元，债券净流入236亿美元，股票净流出70亿美元。
- 中国外资：主权债净流入0.45亿美元，短期债净流出16.09亿美元；主动型外资净流入0.03亿美元，被动型外资净流出9.0亿美元。
- 中国内资：A股ETF净流出618亿元，科技ETF净流入74亿元。
- 国内资金供需：两融余额29036亿元，TMT净买入236亿元；新发基金份额498.7亿元。
- 美国流动性：美国债券净流入7481.09亿美元（混合债为主），科技行业净流出22.35亿美元。
研究结论
- 全球资金避险情绪显著升温，资金流向从股票转向货币市场。
- 中国外资偏好主权债和长久期债券，权益市场外资整体偏谨慎。
- 中国内资ETF延续净流出，科技方向获得局部回流，南下资金短期转弱但中长期趋势未逆转。
- 国内融资供给压力可控，产业资本回购增加但减持仍处高位。
- 美国市场资金主要流入科技行业，但本周科技板块出现较大流出。
