核心观点
- 全球流动性：股票流入较多，全球风偏有所上升。货币、债券延续净流入，股票较上周由流出转为流入；发达市场与新兴市场同步转为流入，平衡、小盘风格受青睐，成长承压。
- 中国外资：主动外资流出收窄，全球资金重新流入美国。主动外资延续流出但幅度收窄，被动外资流出略有扩大；中国债券市场主权债仍相对占优，全球视角下美国市场转为大幅流入，除美国外日韩获较大幅度净流入。
- 中国内资：南下资金大幅流入，A股ETF转为大幅流入。南下资金结束前期小幅流出态势转为大幅流入；A股ETF资金大幅净流入，宽基ETF中中证1000较受青睐，行业层面科技方向大幅增配。
- 国内资金供需：两融余额减少，通信与国防军工受青睐。两市融资余额减少，行业层面通信、国防军工成为主要配置方向，电子、电力设备遭减持；产业资本方面，回购与净减持均减少，重要股东累计净减持仍处高位。
- 美国流动性：债券资金持续流入，科技获大幅增配。美国债券市场延续净流入，混合债与中长期债仍是主要承接方向；权益市场中科技获大幅流入，能源板块转为最大流出项。
关键数据
- 全球大类资产资金流向：货币+395亿美元，债券+313亿美元，股票+564亿美元。
- 发达市场与新兴市场资金流向：发达市场+0.15%，新兴市场+0.50%。
- 全球市场风格资金流向：平衡型风格+0.14%，小盘风格+0.25%。
- 中国公司/混合/主权债资金流向：主权债+0.53亿美元。
- 中国长/中/短期债资金流向：短期债、中长期债和长期债基本持平。
- 主被动外资中国权益资产流向：主动型外资-1.4亿美元，被动型外资-4.9亿美元。
- 中国权益资产流向（按行业）：科技+30亿美元，金融+12亿美元。
- 近5年南下累计流入：2026年以来南下累计净流入达3028亿元。
- 南下资金占港交所成交比例：五日平均为43%，近五个交易日成交比例整体相较上周回升。
- ETF资金流向分布：ETF资金整体流向为+870亿元，中证1000流向为+103亿元，科技流向为+415亿元。
- 两融余额：截至7月10日，两市融资融券余额为29357亿元，较上周五减少477亿元。
- 新发基金累计份额：本周新发基金累计份额78.6亿元，环比上周177.1亿元减少。
- 沪深两市股票回购金额：本周沪深两市股票回购金额15.6亿元，规模较上周102.5亿元减少。
- 重要股东净减持：本周重要股东净减持约29亿元，较上周净减持95亿元减少。
- IPO与再融资：本周募资总额110.7亿元，募集家数11家，环比上周302亿元减少；本周无定增，环比上周60.6亿元减少；本周IPO总额23.4亿元，募集家数4家，环比上周219亿元减少。
- 美国公司/混合/主权债资金流向：公司债+23亿美元，混合债+88亿美元，主权债+43亿美元。
- 美国权益资产流向（按行业）：科技+100亿美元，能源-0.8亿美元。
研究结论
- 全球资金流向显示市场风险偏好上升，股票资产更受青睐，新兴市场资金流入回升，平衡和小盘风格表现较好。
- 中国外资流出压力有所缓解，但整体仍为流出，南下资金大幅流入，A股ETF资金流入显著增加，科技板块受内资重点关注。
- 国内两融余额减少，资金供需关系变化，通信和国防军工行业受资金青睐，产业资本减持压力有所减轻。
- 美国市场债券资金持续流入，权益市场中科技板块表现突出，资金配置集中于科技领域。
