投资策略：汇兑损益对A股盈利的影响测算

一、策略专题：汇兑损益对A股盈利的影响测算 2026年一季度，人民币升值导致出口型公司产生汇兑损失，对A股盈利能力产生明显负面影响。全A非金融26Q1财务费用率同比增长40.48bp，压制了净利率的提升幅度。统计分析显示，机械设备、电力设备、家用电器、汽车、基础化工等出口型行业在人民币升值时出现更多汇兑损失。需要注意的是，汇兑损失占营收比重高的行业，其业绩增速受影响不一定更大，还需考虑净利率基数。构建情景假设：若人民币汇率暂缓升值甚至贬值，计算机、电力设备、汽车等出口型行业有望取得更进一步的盈利改善；若人民币汇率继续升值，汽车、电力设备等出口型行业业绩增速可能回落。

二、本周市场表现回顾（本周指6月5日当周） 2.1 A股复盘：指数延续震荡回落，科技板块波动放大 本周沪指延续震荡回落，科技板块波动放大。北证50和中证2000表现居前，科创50和创业板指表现较弱。风格层面，上游资源、金融稳定、小盘、低市盈率和亏损股占优。申万行业多数下跌，煤炭、通信和机械设备涨幅居前。

2.2全球权益：多数下跌，亚洲股市韧性较强 全球权益市场多数下跌。台湾证交所、法国CAC、日经225表现居前。美股三大指数整体收跌，纳指领跌，主要受美联储加息预期影响。

2.3大类资产：黄金价格明显回落，中美利差扩张 权益方面，全球市场下跌2.21%。黄金价格明显回落，布伦特原油、伦敦金、LME铜涨跌幅分别为1.13%、-3.98%、-0.80%。利率债方面，中债、美债长短端利率均回升，10年期中美利差扩张。汇率方面，美元指数上涨1.14%，人民币贬值0.32%。

风险提示：地缘政治恶化、经济大幅衰退、政策超预期变化。