日本石化巨头：5月第五周石化价格普遍疲软，尽管利润率普遍改善

核心观点
5月份第五周，受原油和轻质油价格大幅回调影响，日本石化产品价格普遍下跌，仅乙烯和苯乙烯单体价格上涨，其余产品价格持平或下跌。尽管多数石化产品价格下降，但由于原料价格下跌，石化产品利润普遍改善，乙烯裂解装置利润区间为102至301美元，苯乙烯利润为-20美元，其他产品利润均有所提升。

关键数据

• 原油和轻质油价格：迪拜原油价格周降10.5%，新加坡轻质油价格周降14.0%，两者价差为正0.6美元。
• 单体产品价格：乙烯价格周降7.7%，丙烯持平，苯价格周降4.3%，甲苯价格周降7.1%，苯乙烯单体价格周降6.3%，丁二烯价格周降3.2%，苯酚价格上涨2.7%，丙酮价格下跌6.4%。
• 聚合物产品价格：低密度聚乙烯持平，高密度聚乙烯价格下跌2.0%，聚丙烯价格下跌1.5%，聚苯乙烯价格下跌2.8%，ABS持平，聚氯乙烯价格下跌2.3%。
• 纤维中间体价格：对二甲苯价格下跌1.7%，精对苯二甲酸价格下跌1.2%，乙二醇价格下跌2.8%，丙烯腈持平，己内酰胺价格上涨4.3%。

研究结论
尽管多数石化产品价格下跌，但原料价格的大幅回调支撑了石化产品利润的改善。乙烯裂解装置利润显著提升，丁二烯-轻质油价差扩大至35至771美元。苯乙烯及其衍生物利润有所波动，己内酰胺价格上涨。聚合物产品利润普遍上涨，其中聚氯乙烯利润为20美元。纤维中间体中，精对苯二甲酸和乙二醇利润分别上涨3美元和28美元。整体而言，石化行业在原料价格下跌的背景下展现出较强的盈利能力。