流动性担忧加剧，黄金、美股重挫

核心观点与关键数据

美国

• 经济数据强于预期，加剧流动性担忧，美股全线收跌。美国5月ISM PMI、4月JOLTS职位空缺、5月ADP私营就业和非农数据均超预期，显示美国基本面仍有较强韧性，“胀”的风险大于“滞”的风险。
• 美股下跌：纳指领跌，周内累计下跌4.7%；标普累计下跌2.6%；道指相对抗跌，累计下跌0.3%。
• 黄金价格下跌：周内累计下跌4.7%，失守4330美元，已抹去今年以来全部涨幅。
• 美伊局势：特朗普表示美伊协议或可在周末达成，但伊朗外长称谈判未取得实质进展；伊朗谴责美军袭击波斯湾雷达站，并对美军位于科威特的空军基地和位于巴林的美军第五舰队设施发动导弹袭击。
• 关税政策：美国将部分铜、铝及钢铁相关进口产品关税由25%下调至15%；美国贸易代表办公室以强迫劳动生产为由，向包括中国在内的全球60个经济体征收10%或12.5%的进口关税，但新关税并非即刻生效。

欧元区

• 通胀继续上行，市场押注6月加息。5月欧元区CPI同比+3.2%，增速较上月扩大0.2pct，连续3个月高于欧央行设定的2%目标；核心CPI同比+2.5%，涨幅高于市场预期。
• 市场预计欧央行6月议息会议加息的概率为100%，关注下周欧央行利率决议。

日本

• 补充预算案通过，日债收益率上行，日元延续走弱。日本政府2026财年补充预算案获得国会批准，总额约3.11万亿日元，主要用于能源补贴，其中2.5万亿日元为“应对中东局势预备费”。
• 财政压力加剧下，日债收益率上行，日元汇率延续走弱。

风险提示

• 地缘冲突进一步升级，AI投资发展不及预期。

研究结论

• 美国经济数据强劲，加剧流动性担忧，导致全球市场股、债、商品三杀。
• 欧元区通胀高企，市场押注6月加息。
• 日本财政压力加剧，日债收益率上行，日元走弱。
• 关注下周美国5月CPI数据表现和中东局势走向对海外流动性的影响。