光伏组件效率强标或将出台加速推动落后产能淘汰根据产业调研

根据产业调研反馈，组件效率强制标准近期或将出台。针对TOPCon、HJT/BC三类电池，分别设定三级能效指标：TOPCon为23.2%，HJT/BC分别为23.2%和23.5%。按主流2382*1134组件版型测算，23.2%对应627W，23.5%对应635W。

#TPC组件3级要求相对严格，部分落后产能或将淘汰。头部TOPCon厂商已通过技术升级（2次+）使主流产品满足23.2%效率要求，而中小厂商若不追加投资升级，其低效组件或无法满足新国标，面临出清淘汰。TBC效率优势明显，主流产品瓦数基本满足要求。HJT组件效率略高于TPC，高效产品（24%）满足要求。

成本与效率权衡进一步挤压中小厂生存空间，头部企业正推动一二级能效挂钩招标。部分落后产能已无法满足3级能效，需考虑资本开支升级产能；头部企业通过超级大基地、跨省直连、算电协同项目与一二级能效标准挂钩（TPC 1级效率达24%，对应648W，需4分片升级但成本提高），或进一步挤压中小厂生存空间。

光伏处于周期底部，板块筹码相对干净；组件效率要求升级，看好具备效率优势的高效新技术及TOPCon龙头。具体推荐：1）BC技术龙头：爱旭股份、隆基绿能，关注TCL中环等加码BC；2）具备资金及技术优势可完成高效TOPCON升级的头部厂商：晶科能源、晶澳科技、天合光能、钧达股份、横店东磁、弘元绿能等；3）高效HJT厂商：关注东方日升、琏升科技等。

风险提示：竞争加速、政策进展不及预期等。