工信部将出台淘汰落后产能政策，氧化铝盘面大幅拉升

氧化铝产业链周度概述

原料方面，国内铝土矿价格短期暂稳，北方矿山开工率低，南方雨季影响发运效率，几内亚铝土矿发货量收缩，Cape船运费反弹。进口方面，几内亚矿价稳定，顺达矿业逐步恢复生产。氧化铝方面，现货价格大幅上涨，北方市场成交减少但价格走高，南方市场因下游新投产能出现价格走高。供应方面，氧化铝企业生产稳定，全国开工率83.1%。需求方面，国内电解铝运行产能4378.3万吨，海外电解铝运行产能2958.1万吨，周环比增加1万吨。库存方面，阿拉丁(ALD)调研统计全国氧化铝库存量318.8万吨，较上周增1.1万吨，电解铝企业库存增减不一，港口库存以临停卸货状态存在。仓单方面，上期所氧化铝注册仓单6922吨，较上周减少11690吨。

周内产业链重点事件消息汇总

1. 海外成交1.5万吨氧化铝，FOBRotterdam（荷兰鹿特丹离岸价）460美元/吨，牙买加货源，8月上旬船期。
2. 2025年6月中国氧化铝出口量17万吨，同比增8.9%，1-6月累计出口量134万吨，同比增65.7%。
3. 印度成交3万吨氧化铝，离岸成交价格374.07美元/吨，8月船期。

产业链上下游重点数据监测

原料及成本端：国产铝土矿价格稳定，进口铝土矿价格稳定，港口库存下降，发运量下降，海漂库存下降，烧碱和动力煤价格稳定，氧化铝生产成本稳定。 氧化铝价格及供需平衡：国内各省份氧化铝现货价格和进口氧化铝价格上涨，国内电解铝现货价格上涨，电解铝与氧化铝期货比价上涨，国内氧化铝周度供需平衡显示供应小幅过剩。 氧化铝库存及仓单：电解铝厂氧化铝库存增减不一，堆场/站台/在途库存下降，港口库存以临停卸货状态存在，国内氧化铝总社会库存增加，上期所氧化铝仓单量和持仓量下降。

风险提示

几内亚矿石供给出现扰动。

研究结论

消息面上，工信部推动有色行业淘汰落后产能的消息令盘面暴涨，但具体政策细节不得而知。基本面方面，三季度几内亚矿价基本敲定在75美元左右，矿端价格总体保持稳定，国内氧化铝供应已转为小幅过剩。当前基本面与政策面劈叉，波动率大幅上升，不建议盲目追多。