核心观点
- 生猪现货底部确认，关注二育市场变化：现货价格窄幅震荡，出栏充足，散户出栏意愿强，压制价格。头部产能去化缓慢，二次育肥逐步由入场转为出场，加大短期供应压力。现货底部较为坚挺，但缺乏反弹驱动，低位之下盘面抄底资金增加，7-9价差拉大，单边暂未脱离调整格局。
- 工业硅期货继续回落：现货小幅下跌，焦煤期价大幅回落，成本端支撑下移，期货跟随回落。6月工业硅有望供需双旺，但供应增加幅度或将大于需求端。绝对价格低位，相对价格合理，套利窗口关闭。买现货抛盘面的套利窗口关闭，若有空单可持有。
- 集运欧线期价偏强震荡：MSK新开仓6月底大柜至4900美金，环比上周上涨300美金，当前运费仍具上行动能，关注后续船司的揽货情况。旺季06合约已计价运费上行预期，但随着MSC及OA开仓6月下旬运费5000-5400美金不等，PA/msk开仓毕竟5000美金，运价涨势再超预期，近月合约同步上行，07合约短时仍有上行动能。当前旺季支撑较为明确，远端跟随地缘扰动不确定性较大，06合约交割价或抬升至3050-3250点，07合约多单可于4000点上方分批止盈，等待7月报价指引。当前仍处于旺季中期，08及以后合约下行驱动并不顺畅，叠加短时近远月月差过大，不建议左侧空配。
- 铁矿石价格将继续承压运行：供应端，6月全球铁矿石发运预计将迎来显著放量，主流矿山财年冲量，非主流矿在高价刺激下仍有增产动力，整体供给压力将较5月进一步加大。需求端，边际增长空间已十分有限。当前日均铁水产量维持在241万吨附近的高位，钢厂盈利水平有所回落，叠加成材表现的分化，铁水复产空间有限；而下游钢材消费逐步进入淡季，尽管现阶段成材暂无显著矛盾，但供应压力凸显下依旧对铁矿石形成制约。短期成本支撑走弱，海运费回落，关注后续C5航线变化。库存层面，上周港口库存转为累库，钢厂亦累库，压港量偏高，短期铁矿供应压力逐步凸显，后续依旧维持小幅累库预期。
- 焦煤供应严重受限，期货提前出现调整走势：山西产地开始大面积停产排查，供给严重受限，现货偏紧大幅上涨，但期货由于套保压力和钢材弱势，提前出现调整走势。现货方面，山西现货竞拍跳涨，不同煤种上涨200-300，蒙煤报价跟随期货大涨180-200。供应端，山西各地开始安全大检查，沁源地区全面停产整顿，其他地区阶段性自查+督察，目前山西仍有6000万吨左右产能停产；进口煤方面，通关量高位回落，口岸库存高位有降，蒙古总理要求加强矿区安监，随着国内供应收紧，蒙煤高库存、高通关压力得到缓解。需求端，钢厂复产速度放缓，铁水、焦炭产量高位略降，仍有补库需求支撑。
- 焦炭现货连续提涨：主流焦企第五轮提涨落地，5日第六轮提涨开启，港口贸易报价跟随期货波动。焦煤价格上涨给予焦炭成本支撑，焦炭现货连续提涨。供应端，尽管焦炭连续提涨，但焦煤上涨更多，焦化利润小幅下滑，焦化开工高位略降。需求端，钢厂复产放缓，铁水产量小幅下降，钢材表需小幅回落，钢价偏弱走势对于煤焦上涨有一定压制。库存端，上游小幅累库，下游小幅去库，港口贸易出货较大，整体库存中位水平。
关键数据
- 生猪：全国均价9.50元/公斤，较前一日上上涨0.01元/公斤。
- 工业硅：主力合约回落145元/吨至8515元/吨。
- 集运欧线：MSK新开仓6月底大柜至4900美金。
- 铁矿石：主力合约-0.2%（-1.5），收760元/吨。
- 焦煤：主力2609合约-69.5（-4.86%）至1360.0。
- 焦炭：主力2609合约-61.0（-3.02%）至1961.0。
- 硅铁：主力合约-0.17%（-10），收于5914元/吨。
- 锰硅：主力合约-0.53%（-32），收于5980元/吨。
- 碳酸锂：主力合约LC2609上涨3.45%至168450元/吨。
- 多晶硅：主力合约下跌1120元/吨，报收33595元/吨。
- 钢材：五大材产量同比下降1.9%，降幅大于铁元素产量。
- 铁矿石：全球发运量3374万吨，环比下滑428.4万吨。
- LME铜库存：37.27万吨，日环比-0.41万吨。
- COMEX铜库存：64.45万吨，日环比+0.18万吨。
- SMM电解铜库存：23.3万吨，周环比-1.22万吨。
研究结论
- 生猪：现货价格底部确认，短期缺乏反弹驱动，低位之下盘面抄底资金增加，7-9价差拉大，单边暂未脱离调整格局。
- 工业硅：买现货抛盘面的套利窗口关闭，若有空单可持有。
- 集运欧线：当前仍处于旺季中期，08及以后合约下行驱动并不顺畅，叠加短时近远月月差过大，不建议左侧空配。
- 铁矿石：预计后续铁矿石价格将继续承压运行的态势，关注海运费变化，短期建议继续作为空配。
- 焦煤：期现背离基差扩大，盘面超跌有反弹可能，逢低做多焦煤2609合约。
- 焦炭：单边建议逢低做多焦炭2609合约。
- 硅铁：短期预计震荡运行，区间参考5700-6000。
- 锰硅：短期预计价格震荡运行，上方压力参考6100一线。
- 碳酸锂：短期预计盘面宽幅区间调整为主，主力参考16.2-17.2万区间运行。
- 多晶硅：短期内偏空震荡；若进一步下破企稳后可考虑逢低布局机会。
- 铝合金：短期ADC12预计维持22800-23600元/吨区间窄幅震荡，可考虑多AD空AL套利。
- 锌：短线观望，长线待调整充分后右侧试多，主力参考102000-105000。
- 锡：暂观望。
- 镍：短线区间操作，若进一步下破企稳后考虑买估值机会。
- 不锈钢：主力参考14300-14800操作。
- 碳酸锂：主力参考16.2-17.2万区间运行。
- 多晶硅：买现货抛主力/远月的无风险套利窗口关闭。
- 钢材：观望。
- 铁矿石：短期建议继续作为空配，区间参考730-790。
- 焦煤：运行区间参考1300-1500，套利建议9-1正套。
- 焦炭：运行区间参考1900-2150，套利建议9-1正套。
- 硅铁：短期预计震荡运行，区间参考5700-6000。
- 锰硅：短期预计价格震荡运行，上方压力参考6100一线。
- 碳酸锂：短期预计盘面宽幅区间调整为主，主力参考16.2-17.2万区间运行。
- 多晶硅：短期内偏空震荡；若进一步下破企稳后可考虑逢低布局机会。
- 农产品：豆粕开始加速累库，关注压榨节奏；玉米现货因贸易成本挺价支撑较强，但利空因素仍待消化，反弹持续性动力不足；棉花市场交投清淡，棉价弱势调整；鸡蛋产能正处于修复阶段，受天气拖累，走货或有所受阻，库存存增量预期；红枣市场情绪修复，期价止跌企稳；苹果现货市场库存去库节奏放缓，压制盘面上方空间，新季丰产预期仍存，盘面延续下行。
- 能源化工：原油的供需平衡出现实质性改善或出现在9月前后，中期来看油价持续下行空间有限，跟随谈判反复波动，整体宽幅震荡；PX在地缘反复、自身供需预期偏紧格局下存支撑，但在高估值及终端需求拖累下反弹空间仍受限；PTA在地缘反复、自身供需预期偏紧格局下存支撑，但弱需求下反弹受限；短纤供需边际有所好转，不过因原料PTA供需偏紧预期下基差偏强，短纤现货加工费再次压缩；瓶片供需紧张预期有所缓和，瓶片仍跟随成本端波动为主；乙二醇需求偏弱，但国内供应提升有限，且进口减量预期仍较大，去库格局不变；纯苯地缘反复且供需驱动有限，短期震荡；苯乙烯地缘反复且供需驱动有限，短期震荡；LLDPE供增需减，但成本支撑仍存，塑料区间震荡；PP供应缩量维持，PP产业链延续去库格局；甲醇供应持续紧缩与需求疲软博弈；烧碱下游需求疲弱，烧碱价格震荡回落；PVC整体供需双弱，价格上下两难；尿素出口风向再度调转，尿素价格大幅下跌；纯碱检修装置逐步恢复，纯碱低位趋稳运行；玻璃市场降价出货，盘面弱势震荡；天然橡胶市场情绪压制，胶价回落；合成橡胶6月BR供需偏弱，且成本端支撑有限，BR预计上方承压；集运欧线当前仍处于旺季中期，08及以后合约下行驱动并不顺畅，叠加短时近远月月差过大，不建议左侧空配。
