生猪周报：【现货稳中偏弱 关注二育进猪节奏】

市场动态与基本面分析

• 肥标价差：本周震荡偏弱，若持续走弱可能促使养殖端降重。
• 二育进猪：部分地区零星进场，需关注后续节奏。
• 期货市场：主力合约（LH2411）上周最高18240元/吨，最低17550元/吨，收盘17790元/吨，持仓量7.39万手。

多空逻辑

• 空头：①能繁母猪存栏高位，四季度生猪出栏量或增加；②消费替代削弱旺季需求支撑。
• 多头：①养殖端已出栏部分压栏猪，肥猪旺季可能偏紧；②季节性需求环比好转。

策略建议

• 观点：高位震荡。
• 核心逻辑：①现猪价高位，边际增重利润存，关注二育进猪意愿和节奏；②150Kg与标猪差价小，难刺激增重；③天气转凉且临近国庆，消费端或好转。

期货端分析

• 基差：中秋节前猪价弱势调整，期货盘面回调。
• 价格变化：各合约走弱。
• 月间价差：震荡调整。

现货端分析

• 猪价与宰量：猪价震荡调整，屠宰量增加。
• 肥标价差：走弱，或促使养殖端降重。
• 区域价差：回归正常区间。
• 毛白价差：冲高回落，需求端支撑一般。
• 相关产品比价：猪肉暂无比价优势，上涨或引发消费负反馈。
• 鲜冻价差：一般，替代效应有限。
• 养殖利润：较好，产能或继续增加。
• 出栏体重：继续下降。

产能端分析

• 能繁母猪存栏：7月末全国存栏4041万头，环比+0.1%，同比-5.4%；涌益咨询和My steel数据显示产能加速增加。
• 母猪淘汰：价格稳中偏弱。
• 母猪生产效率：8月新生健仔数环比+0.85%，对应四季度出栏量持续增加。
• 母猪补栏积极性：15Kg仔猪和50Kg二元母猪价格稳中偏弱。

屠宰端分析

• 屠宰量：较去年同期减少，7月屠宰量2428万头，环比-0.1%，同比-9.5%。
• 冻品：库容率降至历史同期偏低水平，但影响有限。

进口端

• 7月进口量：约8.72万吨，较上月+0.32万吨，规模有限，对国内猪价影响有限。