铝早报：市场传闻政策即将发布，氧化铝短线冲高

氧化铝

• 盘面：截至6月10日，氧化铝主力合约AO2609收盘价为2894元/吨，上涨1.97%，持仓量减少16234手至286157手。
• 供给：海外矿端成本上升，进口矿到港量维持高位，6月4日数据显示氧化铝产量微降至165万吨，开工率72.67%。
• 需求：电解铝产能增量有限，氧化铝需求提振乏力。
• 库存：全国氧化铝库存为124.9万吨，库存压力较大。
• 结论：供应端新建产能加速爬坡，叠加检修产能复产，运行产能持续抬升，库存压力较大，供应增量主导市场预期。海运费高位和政策预期构成成本支撑，市场将维持多空拉锯，供应过剩格局短期难改，短线建议观望，低价位轻仓试多。
• 策略建议：观望。

电解铝

• 盘面：截至6月10日，沪铝主力合约AL2607收盘价为23905元/吨，下跌0.85%，持仓量减少3084手至261027手；长江有色现货A00铝报均价23790元/吨，下跌110元/吨，升贴水平均价为-60。
• 供给：主产区新疆、山东满载运行，内蒙古及云南开工率维持高位，政策约束下增量边际递减，吨铝利润扩张，供应刚性特征凸显。
• 需求：铝加工行业平均开工率微降至64%，下游板块小幅走弱。
• 库存：6月8日数据显示铝锭库存减少至136万吨，出库量13.8万吨；铝棒库存减少至16万吨，出库量5.17万吨，库存开始去库。
• 结论：宏观上海外加息预期压制金属板块，内外盘基本面分化，海外极端紧缺、国内库存去化速度偏慢。国内铝锭社会库存持续去化但力度弱于往年，需求端建筑型材走弱，新能源维持韧性。伦铝对沪铝形成支撑，短期铝价预计区间震荡，宏观承压，底部支撑位被突破，走势偏弱。中长期看铝价中枢上移方向确定，短期建议观望，关注下一重要支撑点位，逢低布局。
• 策略建议：中长期逢低布局。

风险提示

• 国内政策超预期。