金融行业2026下半年展望：基本面向好，优选头部机构

金融行业 2026下半年展望：基本面向好，优选头部机构

核心观点： 在中国内地经济稳步复苏过程中，大金融板块基本面进一步向好。预计2026年银行板块加快盈利向好步伐，国有大行净利润保持正增长，股份制银行净利润实现转正；证券板块保持较快盈利增速，头部机构有望实现15%以上的净利润增长；保险板块受2025年高基数及投资收益阶段性回落影响，整体业绩或有所分化，部分头部机构仍有望实现正增长。从估值水平看，银行、证券、保险板块市净率均处于历史偏低水平，具有相对较高的安全边际。展望2026下半年，大金融板块高股息+估值修复逻辑继续成立，特别是其中头部机构攻守兼备的配置价值更加凸显。

关键数据和研究结论：

银行业：

• 盈利预期： 国有大行净利润保持正增长，股份制银行净利润实现转正。
• 净息差： 下行趋势已基本结束，部分国有银行净息差环比回升。
• 资产质量： 不良率稳中有降，拨备释放仍有较大余量。
• 股价表现： 银行板块跑赢恒生指数，国有银行表现更稳健。
• 建议关注： 国有银行及中信银行。

证券行业：

• 行业景气度： A股及港股市场成交量显著放大，IPO发行节奏加快，私募资管规模回稳。
• 券商盈利： 业绩分化拉大，头部券商业绩增长较快。
• 股价表现： 个股分化拉大，部分龙头个股股价涨幅持续高于同业，头部券商估值偏低。
• 建议关注： 中金公司和中信证券。

保险行业：

• 保费收入： 保持平稳增长，人身险新业务价值增长较快。
• 整体业绩： 受2025年高基数及投资收益短期扰动影响，整体业绩或有所分化。
• 股价表现： 港股保险板块整体具备较强韧性，大型寿险龙头经营稳定性更强。
• 建议关注： 中国人寿和中国太平。