棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收盘价15830元/吨，下跌85元/吨；3128B棉新疆到厂价17405元/吨，下跌208元/吨；全国均价17569元/吨，下跌208元/吨。现货基差CF09分别+1575和+1739。
- 市场资讯：4月土耳其棉花进口量12.3万吨，环比增11.9%，同比降2.5%；2025/26年度累计进口71.7万吨，同比增16.2%，巴西棉占比42%，美棉22%。
- 市场分析：郑棉震荡下跌，美伊冲突推高成本，全球供应减产预期持续，中长期支撑国际棉价。国内供应偏紧推动棉价上涨，但下游淡季订单下降，纺企采购谨慎，等待回调或政策调节。短期郑棉上攻动能减弱，关注抛储政策。
- 策略：中性，郑棉短期区间偏弱整理。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收盘价5330元/吨，下跌11元/吨；广西南宁现货价5340元/吨，下跌20元/吨；云南昆明现货价5180元/吨，下跌25元/吨。现货基差SR09分别+10和-150。
- 市场资讯：越南延长对泰国进口食糖的反倾销税与反补贴税至2031年。
- 市场分析：郑糖延续弱势，巴西压榨提速，产糖量同比大增，但后期制糖比存在不确定性。印度禁止食糖出口，泰国与巴西承接需求。国内食糖增产幅度远超预期，库存升至历史高位，许可证发放后配额外进口糖将供应市场。短期供应过剩压力下上涨动能减弱，但估值偏低，进口总量预计下降，下方存在支撑。
- 策略：中性，短期糖价区间震荡，中长期跟随外盘，但国内增产限制上涨空间。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收盘价4844元/吨，下跌2元/吨；山东地区智利银星针叶浆现货价4910元/吨，持平；俄针现货价4585元/吨，持平。现货基差SP09分别+66和-259。
- 市场资讯：进口木浆市场价格以稳为主，下游签单谨慎；针阔浆价格分化，欧美需求无亮点；本色浆市场贸易商挺价出货，下游按需补库；化机浆市场交投未见显著放量。
- 市场分析：纸浆期价偏弱整理，基本面变化有限，国内传统消费淡季，订单平淡，纸厂去库压力较大，原料补库积极性欠佳，港口库存高位。
- 策略：中性，纸浆延续低位震荡。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
