国泰海通医药1260H清单直接影响有限看好中国CXO本土工程师红利下中长期

2026年6月9日，美国国防部更新Section 1260H名单，新增药明康德、诺禾致源2家中国生物医药科技公司。本次名单中，中国生物医药科技公司共5家，具体包括：

1. 药明康德（新增）：由国资委间接持有，与国家国防科技工业局及军方存在间接关联；
2. 诺禾致源（新增）：由国资委间接持有，与工信部及军方存在间接关联；
3. 华大智造：与工信部存在直接关联，与国家国防科技工业局及军方存在间接关联，属于军民融合贡献者；
4. 华大集团（包括关联实体华大基因等）：与军方存在直接关联，与工信部和军方存在间接关联，属于军民融合贡献者；
5. 原能细胞科技：与工信部、国资委、国家国防科技工业局及军方存在间接关联。

Section 1260H清单本身并无配套的资产冻结等制裁措施，仅禁止与美国国防部直接或间接进行交易。历史上被点名的企业如Wuxi APP并未与国防部产生相关交易，因此对企业正常经营影响有限。列入原因如与军方相关等，存在较大误解或误导性。

核心观点认为地缘政治对行业影响有限，本土CXO工程师红利、基础配套设施、环保人力成本、快速响应及交付优势仍显著，行业龙头具备中长期竞争优势。看好板块业绩持续兑现，建议关注多肽、ADC等新模态药物市场扩容对CDMO需求的推动，中国CDMO本土产业链快速响应及交付优势显著，如药明康德、药明合联、药明生物、凯莱英、皓元医药等。