中国宏观
- 景气指数：最新一周综合景气指数收于100.612，连续站稳荣枯线以上，显示国内经济修复动能进一步巩固，整体运行延续稳步扩张态势。经济底部企稳特征更加明确，生产端扩张力度明显增强，消费端重回荣枯线上方，出口保持小幅扩张，投资端虽略低于临界值，但整体波动相对有限。
- 消费：消费景气指数录得100.184，重新回到荣枯线以上。节假日效应消退后，居民需求并未明显回落，消费市场由前期平稳调整转向温和修复，服务类消费、日常消费和部分升级型消费需求保持一定韧性。
- 投资：投资景气指数录得99.924，小幅改善，仍处于荣枯线下方但距离临界值较近。当前投资端尚未形成强扩张态势，项目落地节奏和实物工作量释放仍需进一步观察。
- 出口：出口景气指数录得100.031，小幅回升至扩张区间。外需环境仍面临不确定性，但中国外贸结构韧性和产业链配套优势继续发挥作用，出口端整体保持平稳运行。
- 生产：生产景气指数达到101.365，是综合景气改善的主要拉动力量。企业生产活动持续修复，产业链产销衔接保持顺畅，内需回暖、库存调整和出口订单平稳共同支撑生产端扩张。
- 工业企业利润：2026年1—4月份，全国规模以上工业企业利润同比增长18.2%，4月当月增长24.7%，显示工业企业效益修复斜率继续改善。每百元营业收入成本同比下降0.55元，营业收入利润率升至5.43%，达到2023年以来同期最高水平，显示企业盈利质量同步改善。
- 利润结构：装备制造业利润同比增长15.4%，高技术制造业利润同比增长44.8%，分别拉动规上工业利润增长5.4和7.8个百分点。电子行业利润增长107.7%，对全部规上工业利润增长贡献率达到43.8%；半导体、工业自动化、医疗设备等领域利润快速增长，说明新动能行业正在成为工业效益改善的重要支撑。
全球宏观
- 美国制造业PMI：美国5月ISM制造业PMI录得54.0，创2022年5月以来新高，并连续第五个月位于扩张区间。新订单指数、生产指数和出口订单指数均有改善，价格指数虽仍处于高位但有所回落。
- 欧元区通胀：欧元区5月HICP同比上涨3.2%，高于4月的3.0%，继续高于欧洲央行2%的中期通胀目标。能源价格同比上涨10.9%，仍是推升通胀的主要因素；服务价格同比上涨3.5%，较4月明显回升；核心通胀升至2.5%。
- OECD经济展望：预计全球GDP增速将由2025年的3.4%放缓至2026年的2.8%，并于2027年回升至3.1%。其中，美国、欧元区和中国2026年经济增速分别预计为2.0%、0.8%和4.5%。OECD指出，中东局势引发的能源冲击成为影响全球增长和通胀前景的重要变量，但同时强调各国需要通过改善营商环境、提升技能水平、释放AI和新技术红利来夯实中长期增长基础。
市场聚焦
- 美国劳动力市场：美国首次申请失业救济人数升至22.5万人，为近四个月高位，但整体仍处于历史相对低位。ADP数据显示，美国5月私营部门就业增加12.2万人，基本符合市场预期。就业市场保持韧性，有助于支撑居民收入和消费。
- 美联储政策：多位美联储官员密集发声，市场对美国货币政策路径的定价进一步转向审慎。美联储内部讨论重点正在从降息时点转向通胀韧性、能源冲击和生产率前景，政策基调更加重视数据验证和预期管理。
- 欧洲央行政策：欧洲市场对欧洲央行后续加息预期继续升温。欧元区5月通胀升至3.2%，强化了市场对欧洲央行6月议息会议可能加息的判断。欧洲央行面临增长偏弱与通胀回升并存的复杂环境，但政策讨论并未失序，市场更多关注加息节奏、通胀预期管理和能源冲击的持续时间。
