亚太地区保险业2026年展望

核心观点与关键数据

• 亚太地区保险业展望：2026年，亚洲保险公司的总资本回报率预计约为5.3%，优于基准指数和无风险利率。未来6-12个月，至少65亿美元的股票回购计划将提供进一步支撑。股市表现稳健、债券收益率回升以及外汇相关成本回落的带动下，保险公司的投资业绩有望保持强劲。
• 业绩表现与估值水平：中国保险商的平均估值倍数始终比其五年滚动均值高出一个标准差以上，主要源于大盘情绪回暖和基本面改善。2026年，亚洲保险商利润与股东回报将依旧稳健，支撑估值倍数并延续跑赢MSCI亚太综指的势头。寿险同行的新业务价值将持续增长，而财险同行在提价与成本优化下承保利润率表现坚挺。
• 股东回报：亚太保险商锚定65亿美元回购额回报率力争跑赢大盘。股息收益率跑赢国债，中国内地领先。总资本回报有望跑赢区域基准，日本寿险与财险业的总资本回报有望在2026年脱颖而出。
• 投资回报：亚洲保险公司的投资表现受到股市支撑对冲成本下降的影响。日本寿险公司的投资业绩应能保持稳健，保险公司可能会增持日元债券以锁定更高的日本国债收益率。中资保险公司可能会在产品结构调整以及提升投资回报的背景下加大买入力度。
• 寿险新业务价值：2026年，友邦、保诚、富卫和中资寿险公司的新业务价值（NBV）有望以平均10%或以上的增速继续扩张。储蓄型产品持续受关注，利润率是NBV增长的主要动力。中国香港、中国内地和新加坡市场的NBV增速预计将继续快于亚洲其他主要市场。
• 财险承保表现：在未来6-12个月内，受中、日、澳三地领跑驱动，亚洲财险业的承保利润将保持稳健。日澳两地费率上调带来的丰厚利润，足以抵御通胀诱发的赔付压力；而中国市场的改革将压降非车险费用率，保费收入有望实现中低单位数增长。
• 中国康养与个人养老金市场：中国康养与个人养老金市场潜力无限。长寿目标驱动中国健康险发展步入“快车道”，到2030年健康险保费规模将突破1.5万亿元人民币。中国个人养老金制度改革提速，到2030年，中国保费总收入（含寿险与非寿险）将从2024年的约8,000亿美元增至1万亿美元以上。

研究结论

• 2026年，亚洲保险业盈利与资本回报势头将持续强劲，估值倍数扩张具备可持续性。
• 寿险新业务价值将持续增长，财险承保利润率表现坚挺。
• 中国康养与个人养老金市场潜力巨大，将为中国保险业带来新的增长动力。