玻璃核心观点
- 供需双弱，库存高位维持：一条产线放水导致产量环比下滑，点火与冷修预期并存，关注现货价格变动对产量的影响。玻璃刚需环比回暖但同比处于低位，表需处于历史同期低位水平。玻璃厂库存略有去化，贸易商库存有所上升，预计库存将维持在高位。
- 基本面驱动较弱：总体来看，玻璃基本面驱动较弱，预计低位震荡为主，后续重点关注玻璃供应情况。
- 结论及观点：震荡偏弱运行。关注多玻璃空纯碱机会。
- 关注事件：玻璃产量、玻璃厂库存、玻璃现货价格。
纯碱核心观点
- 供强需弱，碱厂累库预期难改：碱厂检修逐渐结束，纯碱产量有所上升，预计6月底将恢复至高位水平。玻璃产量走弱导致重碱需求承压，轻碱需求较为稳定。纯碱产量恢复而需求端承压，碱厂累库预期难改。
- 基本面宽松：总体来看，纯碱供强需弱，基本面宽松，对盘面驱动向下。
- 结论及观点：震荡偏弱运行。关注多玻璃空纯碱机会。
- 关注事件：碱厂检修、碱厂累库情况、玻璃产量。
玻璃供需分析
- 价格：华中、华北地区5mm浮法玻璃市场价均为1040元/吨，环比持平。
- 产量：上周浮法玻璃产量101.96万吨（-0.12），开工率69.73%（-0.34）。
- 需求：下游深加工订单天数环比上升，但新接订单量不及预期，刚需环比回暖但同比处于低位，表需环比有所上升。
- 库存：上周全国浮法玻璃样本企业总库存7646.6万重箱（-35.7），沙河贸易商库存748万重量箱（+12）。
玻璃成本与利润
- 成本：以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1350元/吨（+0），以煤制气为燃料的周均成本1020元/吨（+6），加权综合成本1257.05元/吨（+1.29）。
- 利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-144.95元/吨（-2.15），以煤制气为燃料的周均利润-16.31元/吨（-5.03）。
- 基差与月差：玻璃09基差30（+47），9-1合约价差-92（+2）。
纯碱供需分析
- 价格：青海轻质纯碱市场价930元/吨（-30），重质纯碱市场价1112元/吨（-53）。
- 产量：上周纯碱产量71.73万吨（+0.13），其中轻碱32.95万吨（-1.56），重碱38.78万吨（+1.69）。
- 需求：玻璃产量下滑导致重碱需求承压，轻碱需求稳定，上周浮法玻璃与光伏玻璃合计日产221240万吨（-1120）。
- 库存：上周纯碱厂家总库存171.78万吨（+2.08），其中轻碱库存104.41万吨（+3.66），重碱库存67.37万吨（-1.58）。
纯碱成本与利润
- 成本：华北地区重碱氨碱法成本1371.8元/吨（+0.9），轻碱氨碱法成本1291.8元/吨（+0.9）；华东地区重碱联碱法成本1211.5元/吨（+39.5），轻碱联碱法成本1131.5元/吨（+39.5）。
- 利润：华北地区重碱氨碱法毛利-121.8元/吨（-30.9），轻碱氨碱法毛利-91.8元/吨（-0.9）；华东地区重碱联碱法毛利-11.5元/吨（-39.5），轻碱联碱法毛利18.5元/吨（-69.5）。
- 基差与月差：纯碱09合约基差-50（持稳），9-1合约价差-55（+1）。
研究结论
- 玻璃：供需双弱，库存高位维持，预计低位震荡为主，关注供应情况。
- 纯碱：供强需弱，碱厂累库预期难改，基本面宽松，对盘面驱动向下。
- 交易机会：关注多玻璃空纯碱机会。
