2026年5月，A股市场科技成长行情极致演绎，债市震荡。股市方面，沪指全月上涨0.81%，电子、通信板块领涨，农林牧渔、美容护理等板块跌幅居前；债市方面，10年期国债收益率总体围绕1.74%波动。5月转债市场估值先压缩后企稳，偏股型转债表现相对较好。高价偏股转债表现最优，转债算数平均平价123.02元，价格中位数135.54元，为23年以来90%分位数位置；[90,125)平价区间平均转股溢价率32.92%，位于2023年来93%分位数；偏债型转债的平均纯债溢价率为11.77%，偏债型平均YTM为6.37%；日均成交额810.95亿，较上月明显上升。
2026年6月，建议整体以交易思维应对转债资产，优选有业绩验证的品种。关注AI主线中的PCB、半导体设备及材料、光通信、算力租赁、智驾及机器人等细分方向；关注国防军工、顺周期资源品中的聚酯产业链、工业金属等板块；适度关注防御板块机会，如银行、电力等。2026年6月“十强转债”组合包括本川转债、珂玛转债、正帆转债、东南转债、伯特利转债、睿创转债、金诚信转债、万凯转债、兴业转债、广核转债。
本川转债：公司为国内高端PCB差异化企业，CIPB技术或提供新的增长引擎，Rubin架构引导PCB价值重估。
珂玛转债：国内半导体陶瓷材料龙头，受益下游客户产能扩张和国产替代推进，转债募资扩产，产能扩张打开成长空间。
正帆转债：半导体设备国产零部件替代及运维服务增长空间广阔，业绩有望触底回升。
东南转债：钢结构主业稳健，受益新兴应用场景拓展，新能源业务贡献较高毛利，新兴应用场景贡献增长引擎。
伯特利转债：汽车智能化+全球化双轮驱动，新产能与新赛道齐发力打开成长空间。
睿创转债：红外+微波多感知布局，多元场景需求向好，深耕商业航天领域，非制冷红外龙头业绩稳健。
金诚信转债：全球矿服龙头稳固，经营韧性与成长性兼备，资源开发成核心引擎，全球铜供需紧平衡下铜价中枢有望抬升。
万凯转债：瓶片“反内卷”下加工费有望企稳，进军rPET蓝海，拓展灵巧手结构件，有望与主业形成产业协同。
兴业转债：股息率重回5%，配置价值凸显，经营稳健，息差韧劲强，投行+财富管理为增长引擎。
广核转债：国内连续三年核电高核准，景气+防御属性进可攻退可守，政策红利持续释放，技术壁垒深厚，厄尔尼诺来袭提升电力需求。
