就业不担心，该担心通胀了——中泰有色金属周报 2026年第23周

核心观点

• 就业市场强劲，美联储或将关注通胀风险，限制性货币政策持续，有色金属短期金融属性承压，中期商品属性随通胀预期上行而修复。

铝

• 伦铝库存20年新低，欧洲市场供需趋紧，LME铝现货升水创近20年新高。
• 中国4月铝出口明显增长，国内铝产业链出口迎量价齐升。
• 中期看好出口需求增长下国内铝产业链的投资机会。

铜

• 美国可能对精炼铜征收进口关税，COMEX与LME铜价差走阔，LME铜被大量提货运往美国。
• 全球铜供给中期维持偏紧格局，建议持续关注矿产铜企业的投资机会。

黄金

• 黄金短期受流动性冲击与通胀预期影响波动，但中长期配置价值仍被看好。
• 海峡冲突影响美元储备货币价值，黄金货币属性或将迎来质变。
• 建议关注黄金板块逢低布局的机会。

新能源金属

• 锂：4月碳酸锂产量同比大幅上升，锂价大幅下降。
• 镍钴：镍铁和硫酸镍产量上升，价格变动平稳。

工业金属

• 铜：3月全球精铜产量攀升，TC环比下行，库存多数回落。
• 铝：4月电解铝开工率小幅上升，库存小幅下降，完全成本多数上升，盈利环比分化。

贵金属

• 金价剧烈下跌，非商业多头持仓大幅上升。
• 美债收益率微幅上升，核心CPI环比微幅上升。

投资建议

• 铝：中国铝业、神火股份、天山铝业、永杰新材，华峰铝业。
• 铜：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信。
• 黄金：赤峰黄金、中金黄金、山金国际、盛达资源。

风险提示

• 宏观经济增速放缓、关税影响、原料价格波动、中美关系变化、第三方数据失真、数据更新不及时。