煤矿事故对硅锰的影响分析

核心观点

• 市场分析
  • 中东局势推升船运成本，导致锰矿价格上涨。中国进口锰矿主要依赖南非、加蓬、加纳和澳大利亚，海运成本上涨显著，南非-中国（海岬型）运费从17美元/吨攀升到27美元/吨。
  • 国际柴油价格上涨，增加锰矿山成本。国际柴油现货价格由年初80美元/桶上涨到206美元/桶，矿山运营成本增加，传导至锰矿CIF到岸成本。
  • 国内煤矿事故扰动，硅锰成本出现抬升。山西煤矿事故导致安全监管加严，煤炭价格联动上涨，推升硅锰合金生产成本。
  • 产业链压力仍在，压制硅锰上涨空间。港口锰矿库存增加，硅锰企业开工积极性强，市场供应充裕，硅锰库存同样处于高位，供大于求格局压制价格上行。
• 策略
  • 海运成本波动及能源价格上涨推动锰矿矿价上涨，山西煤矿事故进一步推升硅锰价格。但硅锰产业自身供需宽松，价格难以跟随成本同步传导，行业利润被侵蚀。
  • 关注后续锰矿生产国政策变动、硅锰产业政策，国际能源价格等可能对硅锰价格造成的影响。
• 风险
  • 全球经济形势、能源价格、海运费、煤矿安检情况等。

关键数据

• 2025年我国锰矿进口量达3284万吨，较2024年增长9.7%。
• 南非、澳洲、加蓬、加纳四地合计的锰矿进口量占总进口量的91.7%。
• 中国进口运价指数由2月底的1120左右上涨到6月初的1700以上。
• 南非-中国（海岬型）运费从2月底的17美元/吨攀升到27美元/吨。
• 国际柴油现货价格由年初的80美元/桶，上涨到最高206美元/桶。
• 天津港、钦州港等主流港口锰矿库存维持在500万吨以上的高位水平。
• 全国合金厂的锰矿库存天数14.8天，内蒙古地区的合金厂锰矿库存天数19.3天。
• 全国硅锰年产能超过2000万吨，近年实际产量在1000万吨左右。

研究结论

• 中东局势导致海运成本上涨，推高锰矿价格。
• 柴油价格上涨，增加锰矿山成本。
• 国内煤矿事故导致煤炭价格上涨，推升硅锰成本。
• 硅锰市场供大于求，价格难以跟随成本同步传导，行业利润被侵蚀。
• 硅锰价格将延续区间震荡走势，上下空间均较为有限。
• 未来需重点关注锰矿库存变化、硅锰企业排产情况以及下游需求释放节奏。