内存追踪（4月）：2026年第二季度再次大幅涨价

expectation.此月度追踪器（在此下载数据集）汇总了TrendForce/DRAMeXchange发布的现货和合约价格数据，并将其与我们的模型及投资者进行比较。 mark.li@bernsteinsg.com李马克 +852 2123 2645 内存：4月合约价格上涨明显，预示环比将再增长57%2026年第二季度传统DRAM合同价格。 +1 212 845 7822mark.newman@bernsteinsg.com马克·C·纽曼 Edward Hou, CFA+852 2123 2623edward.hou@bernsteinsg.com 现价：随着模块房屋获得部分利润，DRAM现价有所整理，服务器DDR5模块现价环比下降6.7%，PC DDR4芯片价格环比下降4.4%，但PC DDR5芯片价格上涨4.2%。 +852 2123 2669yipin.cai@bernsteinsg.com叶品才，CFA 合同价格：4月份DRAM合同价格普遍环比上涨。整体4月份DRAM合同价格较2026年第一季度上涨了57%，其中台式机上涨40%，服务器上涨48%，移动设备上涨约80%，消费类上涨约60%。服务器需求保持最强劲，而台式机和移动设备预计将走弱。因此，价格涨幅可能在2026年第三季度放缓。内存供应商大多在4月底与美国云服务提供商完成了长期协议谈判，而TrendForce预计也将与企业和台式机客户进行讨论。 april.li@bernsteinsg.com李四月 +1 917 344 8339 +1 917 344 8481phoebe.sun@bernsteinsg.com孙菲 (Sūn Fēi) 现价：NAND晶圆现价4月份环比下降约7%。NAND：合同显示价格预计同比第二季度26年将上涨65-70%，主要由SSD和移动NAND封装驱动。 合同价格：预计整体4月NAND合同价格将较2026年第一季度上涨65-70%，其中晶圆价格上涨但收窄至22-25%，主要用于移动设备和SSD的eMMC/UFS价格上涨约75-80%。展望未来，随着消费需求疲软，NAND价格上涨预计仍将持续，但到2026年第三季度将显著收窄。 总而言之，DRAM和NAND的合同价格均显示将在2026年第二季度（2QCY26）迎来又一轮主要上涨，且涨幅将超过我们的预期。服务器DRAM和eSSD的需求保持强劲，供应持续紧张。另一方面，现货价格发出矛盾信号，因价格上涨正严重冲击消费端需求，并迫使OEM和模组厂削减采购。因此，预计价格上涨将在2026年第三季度（3QCY26）显著放缓。目前，焦点正越来越多地转向长期协议（LTAs）的谈判，这些谈判正在推进，后期可能还包括企业级和PC OEM。根据协议范围，LTAs可能减轻回调的影响。我们预测内存价格将保持强劲，直至2027年（CY27），并从2027年下半年（2HCY27）开始逐渐正常化，直至2028年（CY28）。详见《全球存储器：2026年第二季度价格上涨超预期》和《闪迪2026年第三季度：触目惊心的ASP（现已锁定》；上调预估和目标价至1700美元，重申“增持”（首选ST）评级。 伯恩斯坦行情表 投资影响 三星电子：我们给予三星电子“跑赢”评级，目标价为225,000韩元。 闪迪：我们给予SNDK“跑赢市场”的评级，目标价为1700.00美元。美光：我们给予美光“跑赢大盘”评级，目标价定为510.00美元。SK海力士：我们给予SK海力士“跑赢大盘”的评级，目标价为1,150,000韩元。铠侠：我们给予铠侠“表现不佳”的评级，目标价为17,000日元。 详情 趋势科技（发布内存市场研究，并维护内存现货市场网站DRAMeXchange）发布了涵盖不同应用的DRAM与NAND 2026年4月合约价格。我们从每个细分市场选取主流产品，对其应用不同权重，以推算出行业平均ASP变化。SSD与HBM未包含在样本中，我们将另行考虑，以便我们能将ASP与我们的预测进行比较。现货价格波动较大，但我们也汇总了一些现货价格数据，因为它可以是合约价格的先行指标。请随意 查找我们最新的市场分析并从下方链接下载我们的行业及公司模型。 ••••••••CoWoS/HBM 模型动态随机存取存储器（DRAM）行业模式NAND行业模型三星电子型号SK海力士型号美光型号铠侠型号闪迪型号 4月份的合同显示，2026年第二季度传统DRAM合同价格预计环比将再上涨57%，强于我们当前的预测。展望未来，预计PC和移动设备需求将趋于疲软，2026年第三季度的价格上涨幅度应会收窄。截至4月底，美国CSP的长期协议谈判已接近尾声。 :• 现货价格 • PC DRAM：4月份，PC DRAM芯片现货价格出现一定程度的稳定，DDR4价格环比下降4.4%，而DDR5价格在3月份下降后环比回升4.2%（见附表1、附表3、附表4、附表5、附表6）。预计价格涨幅将有所缓和，因此部分渠道分销商下调了库存以获利。此外，模组厂也储备了充足的库存，并正在减少采购。 • 服务器内存：服务器内存现货价格在4月份也趋于稳定，DDR5环比下降6.7%，但DDR4上涨10%（图1、图11、图12）。整体来看，现货价格似乎动力减弱，但它们仍然显著高于合约价格，尤其是内存模块，这仍然表明市场存在非常严重的短缺。鉴于AI需求依然强劲，我们认为现货价格也不会从此时开始断崖式下跌。 合同价格 • 平均：总体而言，通过对多个样本进行加权平均计算，我们发现4月份签订的合同表明，传统DRAM价格在2026年第二季度同比将上涨57%（见附表1）。这略强于我们当前的模型，尽管由于台式机、移动设备、服务器等产品组合的变化，以及来自价格主要由年度合同决定的、相对稳定的HBM价格的平衡影响，实际公司报告的ASP可能会有所不同。因此，这里的加权平均合同价格上涨幅度将不会与公司财报中报告的增长幅度相匹配，但它确实为市场走势提供了重要参考。 • PC DRAM：4月份的合同价格环比上涨了约40%，同时也比2026年第一季度（Q1CY26）的合同价格高出约40%（参见附表1、附表3、附表7）。由于终端客户提前购买，PC OEM厂商的PC出货量好于预期。然而，随着PC价格上涨逐渐传导至终端客户，这种效应预计将在2026年第二季度（Q2CY26）减弱，PC DRAM需求也应相应放缓。因此，内存供应商在谈判中的姿态似乎不那么积极。 针对2026年第二季度（2QCY26）的价格策略，预计价格将迅速确定为环比增长约40%。预计今年PC单位出货量将下降13.5%，TrendForce同时认为，在2QCY26之后很难再看到PC DRAM价格的上涨。相反，TrendForce预计PC OEM厂商将在2026年第二季度或第三季度开始与内存供应商进行长期供应协议（LTA）的谈判。PC芯片合同价格也进一步上涨，尽管 以低于模块的速度增长，主要是因为芯片价格上涨，而模块厂已获得充足的库存。• PC DDR4：PC DDR4 芯片合同价格超过了 DDR5，但 DDR4 模块价格则相反，增长速度比 DDR5 慢，缩小了 DDR5 相对于 DDR4 的折扣至 11%（图5、图8、图9、图10）。目前 PC DDR4 主要由南亚供应（2408 TT，未涵盖），但需求仍然强劲，主要受低端 PC 和消费市场驱动。 终端市场。因此价格可能保持坚挺，甚至可能强于DDR5。 • 服务器DRAM：4月份服务器DRAM合同价格上涨了约44-53%，综合平均价格比2026年第一季度（Exhibit 1，Exhibit 11，Exhibit 13）高约48%。尽管供应商正将更多产能从PC/移动设备转向服务器，但来自服务器客户的需求比PC更强劲，且需求仍未能完全满足。结果，内存厂商能够推动更好的价格，三星 notably 提高了其3月份给出的报价（较2026年第一季度上涨25-30%）。TrendForce仍预计价格涨幅将在2026年第三季度放缓至10-15%。此外，TrendForce还了解到，针对美国云服务提供商的多年长期协议谈判已接近尾声。而对于中国云服务提供商和企业客户，讨论正在推进。总体而言，云服务提供商的DRAM需求仍然 预计明年将显著增长，尽管价格上涨。 • 服务器DDR4：比DDR5略快，预计服务器DDR4合约价格将从2026年第一季度（1QCY26）上涨53%至2026年第二季度（2QCY26）（见展12、展14）。因此DDR5的溢价已收窄至9%（见展15）。DDR4可能仍将面临严重短缺，主要供应商即将停止供货。然而，DDR5在2026年第二季度（2QCY26）时可能已占据超过90%的市场份额，因此应将其作为关注重点。 • 移动DRAM：TrendForce仅在季度首月更新移动DRAM合约价格数据。截至4月底，2026年第二季度合约价格仍在谈判中，TrendForce预计价格将于5月底最终确定。截至目前，三星和美光要求较2026年第一季度提高80%以上，而SK海力士的初步临时报价则较为宽松，为55-60%。因此，TrendForce预计2026年第二季度移动DRAM合约价格最终将较上一季度增长近80%，其中LPDDR5的增长将超过LPDDR4（图1、图16、图17、图18）。在经历了两个季度前所未有的价格飙升后，智能手机OEM厂商正在调整其生产计划以及今年的内存使用。如今，TrendForce预计今年智能手机出货量将下降16%。因此，预计到2026年第二季度，价格涨幅将放缓至每季度0-10%。对于LPDDR4来说，缺货情况相对较为温和，因为CXMT和SK海力士仍在提供供应，且主要使用LPDDR4的低端至中端智能手机的减产幅度大于使用LPDDR5的高端智能手机。 更多报告@微信：Hillwood2024• 特种DRAM：特种DRAM合约价格在4月份环比大幅上涨了33%，4月份的合约价格比2026年第一季度（Exhibit 1，Exhibit 19）高出58-67%。由于主要供应商正退出传统DRAM市场，供应持续收紧。本月价格上涨主要集中在4Gb产品上，因为低密度产品在3月份已经出现了明显上涨。在台资供应商中，南亚和华邦（2344 TT，未涵盖）都在稳步向DDR4 8Gb及更高密度发展，其中南亚尤其专注于服务eSSD客户。对于PSMC，它已获得美光1Ynm的授权，但不会直到2028年才开始大规模生产，在那之前仍将主要生产DDR3。 • 总而言之，2QCY26 传统 DRAM 合同价格预计将在所有终端市场迎来又一轮大幅上涨，尤其是在移动领域。服务器领域的终端需求依然非常强劲。对于 PC 和移动设备，消费需求拉动效应可能开始减弱，OEM 的需求预计将软着陆至 2HCY26。在此背景下，合同价格上涨预计将在 3QCY26 收敛，根据 TrendForce 的预测，环比增幅将达到 10-20%。与此同时，长期协议（LTA）的谈判进展顺利，美国云服务提供商的 LTA 谈判已接近尾声，后续可能扩展至其他客户。我们认为，长期协议的规模和条款将成为影响内存股票价格的一个日益重要的驱动因素。总体而言，我们预计短缺状况仍将保持严重，受强劲的 AI 内存需求驱动，预计 DRAM 价格将保持强势至 CY27，并从 2HCY27 开始逐渐下滑至 CY28，随着更多产能投入市场。详情请参阅《全球存储器：2QCY26 价格涨幅超预期》。 NAND晶圆合同价格涨幅放缓，但移动NAND和SSD价格随短缺持续而大幅上涨。预计2026年第二季度混合NAND合同价格环比将再上涨65-70%，略高于我们的模型预测。 与DRAM 类似，主要与模块房屋预期价格涨幅收窄及变得更加谨慎有关。• NAND晶圆：April NAND晶圆现货价格环比下降7%（参见展品2、展品20、展品21）。我们认为原因是 •合同价格： • 平均：通过对多个NAND晶圆和eMMC/UFS样品取平均值，我们发现4月份签订的合同显示，从202