家，甜蜜的家：城市更新和基于永久居留的公共服务应有助于扩大消费和投资

中国正通过结构性改革推动消费和投资增长。近期政策重点包括：

1. 户籍制度改革与城市更新：国务院发布五年城市更新路线图，与户籍制度改革协同推进，预计将中长期提振消费和投资。城市更新计划（15年规划期）预计吸引至少1.5万亿元投资，其中地下管网升级投资约5000亿元。政策强调多渠道融资，包括中央预算投资、地方政府专项债、新政策金融工具和市场融资，并禁止新增隐性地方债务。2026年第一季度，城市更新相关专项债发行达1200亿元，同比增长7%。

2. 房地产领域：近期房地产复苏集中于基础设施和优质住房开发，有助于稳定整体行业。国家发改委预计城市更新将带动闲置房产和土地再利用，优先解决养老和托育公共服务短板。

3. 中美关系与投资：中美总统峰会协议逐步落实，美国计划公开咨询约30亿美元非战略性中国商品关税减免资格，可能涉及劳动密集型消费品。关税减让时间待定，但预计数月内实施，或推动非关键领域中美投资合作反弹，但受美国投资审查和企业合规成本制约。

4. 对外投资新规：7月生效的规则明确鼓励和禁止行为，非敏感渠道仍获支持以推动“中国出海”和“一带一路”主题。新规强化国家安全审查，收紧技术、数据和服务出口管控，尤其涉及人工智能领域，并建立应对歧视性措施的正式工具箱，与4月供应链安全规则框架一致。

5. 工业利润：4月工业利润同比增长25%，主要集中上游石化及人工智能相关产业（如非铁金属、计算机电子）。受中东冲突影响，能源价格上涨带动石化行业利润，但供应链中断风险持续存在。人工智能政策推动相关投资，但下游行业利润率仍显疲软，可持续复苏依赖国内需求进一步强化。

6. 关键数据：城市更新投资预计15万亿元（含管网升级5000亿元），2026年Q1城市更新专项债发行1200亿元（同比增长7%）。