如何寻找AI产业周期第二阶段的领涨环节？

主要观点

• 提出了成长产业景气周期在资本市场的“三阶段上涨、两阶段调整”演绎节奏框架，并通过“β+3大特征”和“β+α+2大特征”预判和定位了AI产业周期第一阶段行情结束及第二阶段行情启动。
• 本轮AI产业周期已进入第二阶段业绩驱动上涨行情，历次第二阶段行情均呈现“持续时间长（8个月左右）、宽基指数震荡慢涨、行业表现分化剧烈、产业主线涨幅领先”的一致性特征。
• 核心结论：坚定拥抱以电子和通信为主线行业的产业趋势，第二阶段行情最锋利矛头指向电子和通信行业。
• 通过对历次成长产业周期同阶段行情中涨幅前50个股的产业链环节归属研究，得出明确结论：在AI产业周期第二阶段行情中，需紧紧拥抱算力中心环节及配套上游环节。

关键数据和研究结论

• 智能手机产业周期第二阶段：
  • 上游环节平均涨幅141.0%，居首位；中游129.3%，下游涨幅相对落后。
  • 涨幅领先个股主要集中在上游核心零部件（如显示屏、芯片、电池等）。
• 移动互联网产业周期第二阶段：
  • 中游平均涨幅232.4%，居首位；上游211.1%，下游涨幅相对落后。
  • 涨幅领先个股主要围绕移动互联网平台、应用开发及行业分销。
• 新能源产业周期第二阶段：
  • 上游涨幅领先，个股数量占比68%；中游涨幅最大但数量较少，下游涨幅和数量均偏弱。
  • 涨幅领先个股集中在上游原材料（如光伏硅片、锂电材料等）和中游核心组件。
• AI产业周期第二阶段：
  • 优异个股集中于产业主线，即通信、电子行业。
  • 重点关注产业链上中游环节，尤其是与算力中心环节相关的方向：
    • 算力中心环节：CPO、PCB、GPU、NPU、存储半导体等。
    • 算力配套环节：光纤、液冷、数据中心、电源设备、储能、算电协同、电网设备、传感器等。

风险提示

• 成长风格历史演绎规律的局限性和学习效应偏差。
• AI产业链内涵外延出现巨大变化。