市场环境因子跟踪周报：指数震荡收跌，盘面风格切换初显

市场回顾

2026年5月25日至5月29日，A股市场呈现冲高回落行情，呈现明显的高低切换。周初科技题材带动科创、创业板冲高，后半周资金兑现高位AI、半导体获利盘，周五成长板块集中大跌，资金转向高股息电力、煤炭、白酒、银行等低位防御板块。全市场维持高位成交，指数跌幅有限但个股普跌，赚钱效应大幅回落，成长风格延续趋势中止。

股票市场因子跟踪

• 市值风格：从小盘转向大盘，价值风格倾向价值。
• 风格波动：大小盘风格波动持续上升，价值成长风格波动仍处于高位。
• 市场结构：行业超额收益离散度下降，行业间收益差距缩小，行业轮动速度放缓。
• 成分股上涨比例：持续处于近一年历史低位，体现极致结构性分化。
• 市场活跃度：市场波动率连续两周上升，换手率上涨至近一个月新高水平。

商品市场因子跟踪

• 趋势强度：能化板块大幅回落，有色和农产品回升。
• 基差动量：除能化板块外，其他板块均不同程度上升。
• 波动率：黑色板块显著上涨，市场整体波动仍较高。
• 流动性：有色板块流动性大幅回落，其他板块水平涨跌不一。

可转债市场因子跟踪

• 估值：百元转股溢价率大幅下调，估值收缩，投机属性回落。
• 低转股溢价率转债：占比小幅下降，市场整体股性走弱，避险情绪抬升。
• 市场活跃度：成交额高于过去一年中位数，但活跃度较前期下滑。

风险提示

本报告基于历史公开数据整理，存在失效风险，不构成投资建议。报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。