格林大华期市早班车---三油两粕（20260603）

核心观点与关键数据

• 库存情况：截至2026年第22周末，国内三大食用油库存总量为208.71万吨，周度增加4.51万吨，环比增长2.21%，同比增长0.80%。其中豆油库存96.22万吨，环比增2.38%；棕榈油库存72.90万吨，环比增0.86%；菜油库存39.58万吨，环比增4.32%，同比降55.88%。
• 现货价格：张家港豆油均价8850元/吨，基差294元/吨；广东棕榈油均价9670元/吨，基差-56元/吨；江苏菜油均价10380元/吨，基差390元/吨。
• 油粕比：主力豆油和豆粕合约油粕比2.88。

市场逻辑

• 外盘：国际油价高位宽幅振荡，美豆油脱敏高位但非商业净多持仓连续三周减持；印尼棕榈油出口新规执行，预计马盘高开。
• 国内豆油：大豆到港量大，油厂开机率回升，市场需求清淡，豆油垒库，连豆油期价受压制。
• 国内棕榈油：进口亏损减少，港口棕榈油垒库。
• 国内菜油：5-6月菜籽进口128万吨（远超去年同期52万吨），菜油进口35万吨（超去年同期26万吨）；加籽播种延迟，澳籽产区天气关注，菜油走强；港口菜油库存38万吨，处于2022年来第二低位，对行情形成支撑。

研究结论

• 综合分析：国际油价高位振荡，植物油逐步脱敏，供需格局交易为主；美豆油资金离场需警惕外溢效应。国内油脂油料供应高峰、需求淡季，基本面偏空，虽存在厄尔诺尼诺天气炒作，但利空为主。
• 交易策略：植物油板块多空交织，高位振荡，建议谨慎交投，观望为主，不追高。
• 合约建议：Y2609压力8900/支撑8358；Y2701压力8794/支撑8288；P2609压力9993/支撑9200；P2701压力10800/支撑9174；OI2609压力10000/支撑9566；OI2701压力10060/支撑9095。

重要事项

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