国内经济延续K型分化走势，新旧动能转换进程中行业分化特征清晰。传统制造、地产相关领域仍承压，投资与消费数据明显回落，但高技术产业投资同比增长6.1%，航空制造、电子电路、信息服务等领域增速亮眼，基础设施投资保持稳健，设备购置投资拉动作用显著，新旧动能转换持续推进。1-4月全国固定资产投资同比下降1.6%，主要受房地产开发投资下行拖累，扣除房地产后投资仍保持1.3%正增长。1-4月全国基础设施投资同比增长4.3%，延续托底经济作用，但受基数效应、资金投放节奏影响增速较一季度明显回落。1-4月全国房地产开发投资同比下降13.7%，单月同比跌幅扩大至20.2%，延续加速下行趋势，房企拿地仍高度聚焦高能级核心城市，中小房企仍保持谨慎，整体投资信心仍待修复。
2026年两会明确经济发展方向聚焦“稳中求进、提质增效”，核心是推动高质量发展，构建以新质生产力为核心的现代化产业体系。“十五五”规划开局之年，政策基调突出“稳字当头、以进促稳、先立后破”，经济增长目标设定为4.5%-5%的区间目标，为调结构、防风险、促改革留出空间。4月我国国际收支货物和服务贸易进出口规模达50303亿元，同比增长15%，货物贸易顺差保持在合理水平，高技术、高附加值机电产品领跑出口，“朋友圈”持续扩容，外贸展现强劲韧性与结构升级动能。
美联储4月议息会议维持联邦基金利率在3.5%-3.75%不变，为连续第三次按兵不动，但会议出现1992年以来最大分歧，12名票委中4人反对，其中1人主张降息25基点，3人反对声明中的宽松表述。美联储强调通胀高位、中东局势带来高度不确定性，鲍威尔称将低调留任理事。美国4月通胀重回三年高位，整体CPI同比上涨3.8%，核心CPI同比升至2.8%，PCE同比涨幅同样达3.8%，核心PCE也升至3.3%。中东局势推高能源价格，成品油库存处于近年低位，多个下游大宗商品产业链的短缺已经形成，即便协议落地，原油供应恢复仍需要数月时间，机构预测今年布伦特原油均价仍将维持在95美元/桶的高位。高位油价持续向终端消费传导，全球通胀中枢已被明显抬升，美国4月PCE物价同比涨幅已经攀升至近三年新高，市场通胀预期持续升温，多国央行被迫开启加息进程，美英10年期国债收益率持续攀升至近年高位，融资成本抬升叠加增长预期走弱，全球金融市场波动加剧。
央行打出“组合拳”支持经济高质量发展，包括下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并开展中期借贷便利（MLF）操作，操作利率与此前持平。5月国内公开市场操作延续精准调控基调，整体呈现“收短放长”的结构调整特征，3个月和6个月买断式逆回购各到期8000亿元，央行分别仅续做5000亿元，MLF超额续作净投放1000亿元，月末逆回购加大投放呵护资金平稳跨月，整体维持流动性合理充裕。即期汇率方面，出口韧性支撑与美元走弱推动，短期稳中偏强态势明确，全月整体运行在6.77-6.85预期区间，延续双向波动态势。
