专题报告：从价格和利润角度分析这轮蛋价上涨

背景与价格走势分析

鸡蛋合约价格近期大幅上涨，涨幅达34%-27%，持仓量创历史新高。供需数据显示供应量偏高，需求表现一般，但鸡蛋库存偏低。现货价格逆势上涨，涨幅达55%，创历史同期最高位。

供需数据分析

• 供应端：在产蛋鸡存栏量环比下降，同比减少4.1%，预计未来几个月存栏量持续稳定。
• 需求端：鸡蛋刚性需求稳固，但春节后销量处于低位，替代品（蔬菜、猪肉）价格也处于低位。
• 库存：生产环节和流通环节库存均降至历史同期低位，支撑价格上涨。

价格和利润数据分析

• 鸡苗价格：2025年下半年跌至历史同期低位，2026年上半年持续上涨，与2021年走势类似。
• 淘鸡价格：2025年下半年跌至历史同期低位，2026年上半年持续上涨，涨幅远超2021年。
• 利润：2025年鸡蛋单斤利润全年亏损，与2020年类似；2026年上半年利润由负转正，与2021年类似。
• 淘鸡日龄：2025年下半年淘鸡日龄达480多天，与2020年类似，显示2025年下半年淘鸡量高。
• 反推在产存栏：2021年和2018年在产存栏数据较低，推测2026年在产存栏也偏低，支撑价格上涨。

未来走势分析

• 高利润驱动：高利润导致市场延淘、换羽和补栏增加，供应端短期内仍偏紧，库存低支撑价格。
• 期货走势：期现价差支撑期货价格，但一旦现货价格回落，可能引发挤兑性下跌。

研究结论

2025年蛋鸡养殖利润差导致大量淘鸡，2026年供应端偏紧，价格持续走高。短期内低库存支撑高价，但长期看供应增加将导致价格回落。期货端需关注现货价格变化，避免过度集中持仓引发的下跌风险。