新三板综合行业周报：新三板市场亟待解决“三类股东”问题
请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2017年9月17日 新三板市场亟待解决“三类股东”问题 [Table_Main] [Table_Title] 评级：维持 分析师：张帆 执业证书编号： S0740515020001 电话：021-20315209 Email： zhangfan@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 11578 行业总市值(亿元) 38607 行业流通市值(亿元) 18818 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2015 2016 2017E 2018E 2015 2016 2017E 2018E 西部超导 17 0.4 0.46 0.58 0.68 45 36 31 26 1.88 买入 华韩整形 12.45 0.38 0.3 0.68 1.03 39 31 21 14 0.8 买入 百傲科技 9.02 0.26 0.32 0.50 0.78 48 34 22 14 0.71 买入 老鹰教育 - 2.80 2.85 4.66 5.67 - - - - - 备注：老鹰教育为协议转让，无可参考市价，不适用PEG估值。 [Table_Summary] 投资要点 中泰新三板本周最新观点：上周我们外发了新三板市场融资状况专题研究报告，分析了市场的融资总量、融资结构、融资估值等状况。在此基础上，我们预判市场未来：1）尽管融资总量较为稳定，但由于新三板企业总数众多，未来我们会持续看到在这个市场上融不到资金的企业，或者调低估值预期，或者选择退出市场，未来两年挂牌企业总数可能出现较大幅度的减少；2）由于三类股东和资金周期原因，公募基金和券商系的资金进行新三板配置的性价比下降，对于市场合理定价不利；3）由于部分拟IPO企业表现低于预期及三类股东问题，pre-IPO策略占比下降。二三两点都涉及到三类股东问题，这是确保市场融资功能迫切需要解决的问题。 行业热点聚焦：生物医药刚需常在，十余家川企迎“升”机 新三板是企业创新试验场 本周市场动态：本周三板做市指数收于1010.22点，同比下跌0.65%。本周wind创新层做市指数收于991.28点，同比下跌0.36%。 本周做市动态：本周望变电气1家公司由协议转让变更为做市转让.本周开特股份、利达股份、多尔晋泽、健隆生物4家公司由做市转让变更为协议转让.本周卡联科技、捷世智通、新达通、芯邦科技、威科姆、中兴通科、龙华薄膜、梓橦宫、利洁生物、龙腾科技等20家公司公告做市商退出做市报价服务。 本周融资动态：本周共有29家公司实施定向增发(按定增股份上市日计算),实际募集资金14.42亿元本周共有68家公司公告定向增发预案，预计募集资金59.42亿元 本周交易情况：本周涨幅榜前十：圆融科技、地浦科技、索尔科技、火谷网络、中润新能、高德信、神玥软件、新道科技、麦克韦尔、德鑫物联。本周跌幅榜前十：博硕光电、赛莱拉、艾特克、红豆杉、聚能鼎力、沃捷传媒、中兴通科、西部超导、拓美传媒、云宏信息。本周成交额前十：君实生物、联讯证券、安达科技、西部超导、汇元科技、点击网络、中润新能、奇才股份、圆融科技、蓝德环保。本周换手率前十：中喜文化、艾策通讯、瑞信杰创、卓仕物流、高瓷科技、徕兹科技、养和医药、卓信数据、常青基业、春腾网络。 风险提示：制度建设进度低于预期，部分公司信息披露问题或财务造假可能。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 最新投资观点 ...................................................................................................... - 3 - 新三板市场亟待解决“三类股东”问题 ....................................................... - 3 - 行业热点聚焦 ...................................................................................................... - 3 - 生物医药刚需常在，十余家川企迎“升”机 ............................................... - 3 - 新三板是企业创新试验场 ............................................................................ - 3 - 本周动态 .............................................................................................................. - 4 - 市场动态 ...................................................................................................... - 4 - 做市动态 ...................................................................................................... - 5 - 融资动态 ...................................................................................................... - 6 - 本周交易情况 .................................................................................................... - 10 - 个股表现 .................................................................................................... - 10 - 附录 ................................................................................................................... - 12 - 本周重要个股新闻 ..................................................................................... - 12 - 投资评级说明： ................................................................................................. - 13 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 最新投资观点 新三板市场亟待解决“三类股东”问题 中泰新三板本周最新观点：上周我们外发了新三板市场融资状况专题研究报告，分析了市场的融资总量、融资结构、融资估值等状况。在此基础上，我们预判市场未来：1）尽管融资总量较为稳定，但由于新三板企业总数众多，未来我们会持续看到在这个市场上融不到资金的企业，或者调低估值预期，或者选择退出市场，未来两年挂牌企业总数可能出现较大幅度的减少；2）由于三类股东和资金周期原因，公募基金和券商系的资金进行新三板配置的性价比下降，对于市场合理定价不利；3）由于部分拟IPO企业表现低于预期及三类股东问题，pre-IPO策略占比下降。二三两点都涉及到三类股东问题，这是确保市场融资功能迫切需要解决的问题。 制度建设进度低于预期。新三板作为一个新市场，制度建设各方面仍有很空间，投资者对此抱有较高的期待，一旦制度建设低于预期，可能会影响市场行情。 部分公司信息披露问题或财务造假可能。新三板公司家数多，审批流程相对简化，存在部分企业信息披露不合规或财务造假可能。 行业热点聚焦 生物医药刚需常在，十余家川企迎“升”机 生物医药产业不仅是战略性新兴产业之一，而且也是关乎人类身体健康的民生产业之一，其刚需特征明显，因此，在《四川“十三五”高新技术产业发展规划(2016-2020年)征求意见稿)(以下简称《规划》)中的范围较宽，涉及生物药物、现代中药、化学药物、医疗器械和健康产品等多个方面，同时份量较重。《金融投资报》记者梳理后发现，目前在新三板挂牌的四川企业中，有十多家公司涉足其中。随着《规划》的实施，这些企业的估值空间有望获得提升的机会。 http://www.chinaipo.com/Industry/43584.html 新三板是企业创新试验场 9月14日，在2017金融街论坛上，国务院发展研究中心企业所所长马骏认为，新三板是企业创新的试验场，新三板企业的新技术、新模式、新业态还在改进和验证，未来发展不确定性高，高增长与高风险并存。 这就意味着，新三板企业的新技术、新模式、新业态还在改进和验证，未来发展不确定性高，高增长与高风险并存。在此基础上，马骏认为，企业上新三板主要有两个方面需求，即提供风险资本或者是类风险资本，和激励创新机制。 http://www.chinaipo.com/Industry/43548.html 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 本周动态 市场动态 本周三板做市指数收于1010.22点，同比下跌0.65%。本周wind创新层做市指数收于991.28点，同比下跌0.36%。做市转让公司中总市值大于6亿的公司共有288家，平均市盈率为40.43倍(剔除负值)，其中创新层企业有207家。其中挂牌企业家数排名前三的行业分别为信息技术、工业、可选消费。 本周新挂牌本周新三板公司 本本周新挂牌新三板企业共有34家,累计挂牌11578家，新增挂牌公司为协议转让的有34家，做市转让的有0家。所有挂牌的新三板公司中，信息技术占比32.29%,工业占比16.67%,可选消费占比12.5%。 图表1：总市值大于6亿的做市转让公司 来源：中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 做市动态 本周望变电气1家公司由协议转让变更为做市转让. 证券代码 证券简称 主办券商 营业收入 净利润 总资产 净资产 832960.OC 望变电气 申万宏源证券有限公司 451.11 58.88 748.54 380.01 本周开特股份、利达股份、多尔晋泽、健隆生物4家公司由做市转让变更为协议转让.. 证券代码 证券简称 主办券商 营业收入 净利润 总资产 净资产 832978.OC 开特股份 长江证券股份有限公司 262.44 28.16 389.29 212.55 832978.OC 开特股份 申万宏源证券有限公司 262.44 28.16 389.29 212.55 832978.OC
