碳酸锂：矿端支撑仍在 锂价震荡整理

核心观点与关键数据

• 碳酸锂市场：矿端支撑仍在，锂价震荡整理。主力合约昨日震荡下跌至17.89万元/吨，持仓增5887手，广期所仓单增至5.52万手。现货均价17.9万元/吨，市场询价及成交清淡。
• 供应端：短期矿端偏紧预期未解除，锂盐供应偏宽松，后续增量有限；中长期供应或随海外矿山扩建及重启预期增长。江西锂矿换证事件影响有限，市场已预期。
• 需求端：三元铁锂增产增库，但库存边际累库幅度小于产量增幅。5月新能源车销量21.9万辆，同比-9.50%，渗透率70.9%，同比+24.82%。储能电芯产量74.3GWh，同比+113.20%，库销比0.38，同比-74.93%。
• 库存：上周SMM四地社会库存累库至6.19万吨（+1020吨），原口径样本库存9.94万吨（-1247吨），总库存天数24.3天（-0.4天）。大样本总库存13.56万吨（-1617吨），呈去库态势。
• 国际层面：美国15%临时关税豁免锂、钴、镍，对国内锂电产品对美出口影响有限，阶段性地利好外部需求预期。
• 政策与长期支撑：《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》优化资源供应结构，青海盐湖开发、储能“十五五”规划及零碳园区建设将支撑中长期供需平衡。

研究结论

• 短期：矿端偏紧预期仍在，锂价震荡整理。供应端扰动仍是市场交易主线，锂盐供应偏宽松，短期增量有限。
• 中长期：海外矿山扩建及重启或带来供应增长，政策利好及资源优化将支撑供需平衡。

后期关注/风险因素

• 矿端实际影响、国内云母矿换证进展、头部电池厂排产落地、霍尔木兹海峡局势、库存变化。

重要声明

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